千呼萬喚，基本金屬交易所買賣基金（ETF）終出爐，再加上有基金大戶囤積大量倫敦金屬交易所的庫存，導致投資者擔心供應減少，成功抵禦中國加息陰影以及智利罷工完結等利淡消息，一度帶動銅價創今年高位。隨着市場推出更多基本金屬ETF，投資需求將刺激銅價進一步攀升，未來三至六個月銅價或有望挑戰10,000美元關口。
筆者對銅價轉持較樂觀的態度，主要是建基於美國經濟似乎真正進入復甦，儘管失業率仍然高企，但假期零售銷售好轉以及製造業情緒持續回升，投資者最低限度不會再憂慮經濟陷入雙底放慢或衰退，對投資氣氛帶來極大的提振作用。聯儲局主席伯南克於電視訪問中更透露不排除會有第三階段的措施，也是商品價格上升的原因。
奧巴馬政府雖不情願地延長富有人士的稅務寬減，但成功換來中產人士的稅務寬減得以延長，對推動假期銷售也有利好作用。這個措施某程度上是延續寬鬆的財政政策，只要投資者不會因此而對美債失去信心而進行拋售，對刺激經濟應可帶來正面作用。
此外，基本金屬近期受惠於投資需求，表現也相對其他商品優勝，特別是銅這個龍頭大哥的表現更加出眾，於過去一個月跑贏其他基本金屬，也較其他主要商品優勝，只有能源類商品能夠分庭抗禮。ETF Securities公布於上周五推出以倫敦庫存實貨支持的銅、鎳及錫ETF，而鋁、鉛及鋅ETF將於明年初推出。
由於近期不少金融機構正在磨拳擦掌推出同類型的ETF，預期來自投資的需求將進一步推高銅價，不少分析認為，這類ETF將導致庫存減少約20萬噸，在倫敦銅庫存由高位55萬噸回落至35萬噸的情況下，更成為推動銅價上升的催化劑。
更加令人擔心的是，根據倫敦金屬交易所的資料，有一間金融機構即摩根大通，手持大量銅庫存，超過倫敦金屬交易所庫存的一半，引發投資者對供應短缺的憂慮。
雖然該大行經已澄清部分是客戶持倉，但由於該行計劃於明年初推出基本金屬ETF，預先囤貨的猜測不脛而走。另一個可能，便是手持大量庫存將導致同業難以取得實貨支持，阻慢他們推出ETF的步伐，也可藉着投資需求增加而坐享其成。由於他們即將推出ETF，不怕沒有買家承接，囤貨導致虧損的風險不大，但這做法卻導致現貨市場非常緊張，也為銅價不斷攀升帶來支持，相信將於六個月內挑戰10,000美元大關。
亞達盟環球期貨副總裁潘志偉