商品圈一:ETF投資需求推動銅價

千呼萬喚,基本金屬交易所買賣基金(ETF)終出爐,再加上有基金大戶囤積大量倫敦金屬交易所的庫存,導致投資者擔心供應減少,成功抵禦中國加息陰影以及智利罷工完結等利淡消息,一度帶動銅價創今年高位。隨着市場推出更多基本金屬ETF,投資需求將刺激銅價進一步攀升,未來三至六個月銅價或有望挑戰10,000美元關口。

筆者對銅價轉持較樂觀的態度,主要是建基於美國經濟似乎真正進入復甦,儘管失業率仍然高企,但假期零售銷售好轉以及製造業情緒持續回升,投資者最低限度不會再憂慮經濟陷入雙底放慢或衰退,對投資氣氛帶來極大的提振作用。聯儲局主席伯南克於電視訪問中更透露不排除會有第三階段的措施,也是商品價格上升的原因。

延長減稅刺激經濟

奧巴馬政府雖不情願地延長富有人士的稅務寬減,但成功換來中產人士的稅務寬減得以延長,對推動假期銷售也有利好作用。這個措施某程度上是延續寬鬆的財政政策,只要投資者不會因此而對美債失去信心而進行拋售,對刺激經濟應可帶來正面作用。

此外,基本金屬近期受惠於投資需求,表現也相對其他商品優勝,特別是銅這個龍頭大哥的表現更加出眾,於過去一個月跑贏其他基本金屬,也較其他主要商品優勝,只有能源類商品能夠分庭抗禮。ETF Securities公布於上周五推出以倫敦庫存實貨支持的銅、鎳及錫ETF,而鋁、鉛及鋅ETF將於明年初推出。

由於近期不少金融機構正在磨拳擦掌推出同類型的ETF,預期來自投資的需求將進一步推高銅價,不少分析認為,這類ETF將導致庫存減少約20萬噸,在倫敦銅庫存由高位55萬噸回落至35萬噸的情況下,更成為推動銅價上升的催化劑。

大行囤貨影響供應

更加令人擔心的是,根據倫敦金屬交易所的資料,有一間金融機構即摩根大通,手持大量銅庫存,超過倫敦金屬交易所庫存的一半,引發投資者對供應短缺的憂慮。

雖然該大行經已澄清部分是客戶持倉,但由於該行計劃於明年初推出基本金屬ETF,預先囤貨的猜測不脛而走。另一個可能,便是手持大量庫存將導致同業難以取得實貨支持,阻慢他們推出ETF的步伐,也可藉着投資需求增加而坐享其成。由於他們即將推出ETF,不怕沒有買家承接,囤貨導致虧損的風險不大,但這做法卻導致現貨市場非常緊張,也為銅價不斷攀升帶來支持,相信將於六個月內挑戰10,000美元大關。

亞達盟環球期貨副總裁潘志偉

跨媒體地產網新居入伙 幾萬個精選樓盤 歡迎睇樓!

Money18新功能「18好路數」為你預測心水股票升跌機會率