由八月底至十一月初，港股無論在價格表現上還是成交金額方面，都有大幅度的上升。根據資金流報告分析，不少衍生工具投資者在這段時間應該都有不錯的表現。隨着市況回軟，衍生工具市場的熱熾氣氛亦似乎正在降溫，與投資者溝通，部分人也表示，即使現在「收爐」也沒甚麼遺憾，相信在今年餘下日子，波動的市況或放慢下來。
恒指由八月三十一日見底上升，至十一月八日升至今年高位，期間升幅逾22%。由八月三十一日至十一月二十九日期間，整個窩輪資場錄得資金流入約38.2億元，其中認購證資金流入達到36.8億元，佔上述資金流入總額的96.3%。認沽證的資金流入額則佔總流入金額約3.6%。在整個期間，窩輪投資者是處於相當有利的情況。
值得注意是，在牛熊證市場，投資者的回報可能不太理想。在八月三十一日至十一月二十九日期間，流入恒指牛熊證的資金總額達到12.5億元，其中流入恒指牛證資金總額只有3.7億元，流入恒指熊證的資金總額則為8.79億元。換言之，在市況上升的這個階段，投資者更多的是買入看淡的熊證，回報肯定不會理想了。
我們有兩個可以檢討或總結。第一，雖然現時流入Call輪資金或多或少已取得利潤，但從整體資金流向來看，投資者似乎並不習慣於獲利回吐，而有一種傾向持有至到期日，這種被動的取態我們是不鼓勵的。第二，在牛熊證市場，投資者經常逆市而行，招致很多損失，這種發展當然不健康，一定要深刻反省。
美林亞太區股票結構性產品部副總裁-香港認股證銷售部主管 黃書耀（作者為註冊持牌人士）