近期內地汽車股表現反覆，故更需審視正在招股的正通汽車（01728）及中國汽車系統（01283）的認購策略。
豪華汽車經銷商正通汽車，於內地14個城市共經營22家4S經銷店，所謂4S即是綜合四種主要汽車相關業務，包括銷售、配件、服務及調查。集團主要業務來自高檔房車銷售，現為寶馬內地第二大經營商，同時亦有售後服務及汽車物流等業務。
集團自去年下半年業績開始急升，今年上半年盈利同比上升近3.8倍，達1.53億元（人民幣‧下同）。以招股範圍價計算，其明年預測市盈率介乎15.8倍至20倍，與同業中升控股（00881）明年預測市盈率為18.2倍比較，估值合理，可以現金小注認購。
至於內地汽車空調壓縮機製造商中國汽車系統，以○九年產量及銷量計，為內地第二大製造商，市佔率達14.6%，主要客戶包括比亞迪（01211）、奇瑞、吉利汽車（00175）及華晨（01114）等。集團上半年盈利達8,352萬元，同比增長1.4倍；預期全年盈利不少於1.4億元，按年增長36.6%。惟考慮到集團大部分收入來自少數主要客戶，前五大客戶銷售額已佔總收入47%，公司議價能力明顯較低，加上對若干主要供應商有所依賴，故易對整體毛利率構成壓力。此外集團定價上限，預測市盈率為14.5倍，相比同業估值不算吸引，宜暫作觀望。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士）