摩根士丹利十一月中國經營景氣指數降至五十一點一，連續第二個月下滑，且下降幅度明顯。調查顯示，在政府持續加強防通脹調控下，中國企業經營景氣明顯惡化，也暗示經濟增長動力，在未來幾個月可能減弱。基於這種變化，摩根士丹利的報告認為，十一月製造業採購經理指數（ＰＭＩ）將呈現回落。
十月份中國物流與採購聯會公布的ＰＭＩ，還錄得五十二點八的數值，強烈顯示製造業動力上升。意想不到的是，十一月即可能「變臉」回落，「變臉」之快如摩根士丹利所言，與政府強化防通脹調控有關，凸顯逆變是直接由政策造成。事實上，企業對未來盈利的預測，也恰好由十月的相對樂觀，轉為相對持平，業務增長、價格上漲和盈利空間都開始樂觀不起來了。
造成這種局勢是防通脹調控使然，政策措施對企業經營的影響可分兩頭看：一是政府高壓的行政措施，打窒了企業因應成本的盈利計算。早幾個月企業在為生產安排採購原材料，到出產品應市時，政府一紙禁漲價令，企業硬生生承受了原材料的漲價成本，而不能轉嫁下游，當然，能源被禁漲價，使非能源企業得益，但問題是盈利失去了可以預計，致使企業不敢擴大生產。
二是貨幣政策、信貸政策不明朗，企業吃今餐不知下餐。內地央行經常出其不意緊縮，一回數量型，一回價格型，一回組合拳，無趨勢捉摸，無規律可循。銀行信貸亦如是，央行一再提高存款準備金率，不知哪個水平見頂收手，未來信貸緊不緊，緊到甚麼程度，不但企業不知，恐怕銀行亦不知。試想，這樣的情勢下，企業怎能籌劃經營前景？
以出口為主要市場的企業，受阻滯更甚。雖然加息與升值一向為政策大忌，但通脹逼得急時，不能排除當局會對內加息、對外升值雙向出招，當前愈來愈逼近這樣的緊急形勢，出口企業又豈能不防備，出其不意吃這麼一記悶棍，以致經營失算？顯然，企業為保險起見，對經營採取見步行步，放緩擴張實屬無奈，卻是精明選擇。
當愈來愈多企業對經營擴張抱持審慎，整體經濟增長放緩就毫不奇怪。經濟增長動力減弱，相信也盡在當局意料之中，其實，目前中央的政策選項，已由擔憂「二次探底」保增長優先，轉向日後抗通脹優先，亦即意味着對經濟增長放緩是有足心理準備的。如若看得遠些，今次經濟變局引起的改變，將是不可能還原的，至少出口產業的規模、對經濟的貢獻，已無法回到從前的榮景。
內地企業經營面對變局，嚴格地說已不是擴張與否的問題，而是經營需要轉型，適應產業新局面，包括藉廉價勞工的低成本經營一去不返。不過，企業當前卻面對難以踰越的困境，包括內地經濟全局結構失衡，在通脹當頭之下難以轉型、理順；政策不明朗使企業資產配置難以踏上正軌，而無法主動擇路轉型；國際大氣候不確定、多變數，隨時引發重大經營風險。面對這樣的形勢，中國抗通脹很難，保增長亦不易，市場是時候降低相關預期了。