上周說大市氣氛有點像有天然氣在洩漏的密室，正是危機處處。誰不知言猶在耳，南北韓炮轟事件，又為大市加多一陣火藥味。文學界有經典「愛在瘟疫蔓延時」，香港投資市場近日則處於「投資在炮火連天時」的情懷，現階段已入市之士則只能希望南韓跟美國在黃海的軍事演習，不會進一步引起任何擦槍走火的情況。
說起任何政治或軍事行動，對股市的投資者來說有任何啟示，是否應該因應這些事件先行離場，筆者有一點看法。像「九一一」也好，又或真正的世界大戰也好，其實任何投資者都只能把它們當成一些短暫或不會發生的事件。
回看二戰的原子彈對日本的破壞，今時今日的核子彈威力只會有過之而無不及，所以只要有任何事件嚴重性去到有可能掀起世界大戰，大家都應視為投資機會，伺機買入。因為，在這種現代戰爭中，現金都變得毫無用處。
作為投資者從積極方面去想，就只能假設參與者為免「玉石俱焚、同歸於盡」，在最後一刻臨崖勒馬。這樣，投資市場就會見底回升。即使博輸了，你沒有投入市場的現金也不會令你生活好過，因為那時世界已變成人間煉獄。
剛過去的周末，分別有一份本地和國際時事刊物談到所謂新股的上市前投資者的問題。這個議題，在傳聞新天域資本正式入股四環醫藥（00460）不獲批准，但又旋即獲得巨額賠償之後，引起監管、傳媒及小投資者權益運動分子注意。
從前進行新股上市前投資的，大多是稱為股本基金（Private Equity），又或者風險投資基金（Venture Capital）的機構性投資者，一般在上市前數年已入股，且亦以外資為主。時至今日，上市前投資者亦開始包括中外富豪，又或者業內大型企業。有時，在一些規模沒有那摩大，名氣不足的新股，亦會發現一些名不見經傳的個人或企業上市前投資者。
近年，內地的「股本投資」業亦開始起飛，加上積極到內地投資的國際性「股本基金」如黑石、德州太平洋和凱雷等等，令內地活躍的股本投資基金急增至432家，當中265家為內地資金擁有。
早期以風險基金名義投資草創小科技企業的「股本投資」，會為投資對象提供融資、管理和營銷意見和人才，被視為有很大增值能力，所以投資賺十倍、八倍亦沒有人詬病。但內地的股本投資基金則很多時被視為提供政治人脈和保險的途徑。
近年有一批不見經傳投資者和企業，能以神奇折讓趕及上市前最後限期入股一些知名度較低新股，上周末本地外語報記者便為文針對這些交易。從業內人士角度推測，這些投資者有可能是影子包銷商的替身。某些新股若不引入這些投資者，上市包銷團根本組不成軍。
對股市投資者而言，有名牌股本基金入股而又未離場的公司，往往都是可以趁低吸納的對象，就像數年前的中國製藥（01093）和去年的神州數碼（00861）。因為對大型投資銀行來說，這些有「股本基金」持股的公司代表了未來的配股生意（股本基金的股份最終都會配售套利），有可能的話想做生意的投行都會為這些股份打鑼打鼓的唱好！正是利之所致，金石為開！
申銀萬國聯席董事 鄭家華