Smart Money：大中華基金捕捉升浪

股市短期料仍波動

近年全球投資者的目光逐漸「西向東移」，關注中國的增長故事，鄰近的香港及台灣，自然也能受惠於中國的崛起。滙豐環球投資管理董事兼亞太區分銷業務主管林寶儀表示，受美國第二輪量化寬鬆政策（QE2）、通脹壓力、人民幣升值等影響，大中華市場短期走勢料仍波動，但相信中長線大巿可穩定復甦。

事實上，內地的本土消費需求強勁，可帶動經濟持續發展。其中，內地的個人消費有機會在二○二○年超越美國，成為全球最大消費國，佔全球消費23.1%，較今年預期的5.8%增近三倍。滙豐亦預期，大中華企業盈利增長仍會維持強勁，區內今、明兩年的經濟增長分別為7.5%及6.2%，遠超環球成熟市場的2.4%及1.8%。

林寶儀續指，隨着兩岸經濟合作框架協議（ECFA）生效，內地和台灣有更多合作機會，利好兩地經濟，其中貿易、旅遊、金融等板塊均呈上升趨勢。另在內地人愈趨富裕下，香港續可成為他們首選的購物及投資中心。而香港作為人民幣離岸結算中心及內地企業的離岸集資中心，亦有利本地金融體系及股市的發展。

靈活調配現金比例

再者，大中華股市現時估值相對5年歷史平均水平仍然吸引。以集合中港台股市的MSCI金龍指數為例，即使經過○九年的強勁反彈，今年九月底的市盈率為13.4倍，仍較5年平均數14.3倍及5年高位20.1倍低。

不過，金融海嘯後，資產價格的波動性明顯上升，亦令不少投資者對風險及市場波動性更為敏感，寧願持有較多現金，也不想承受跌價風險。然而，隨着QE2實施，勢將刺激更多過剩的資金流入新興市場，令新興市場的高波動性持續。

滙豐亞太區個人理財業務財富管理業務區域主管李錦榮提出，控制風險是投資重要的一環。以投資1,000元在MSCI中國指數為例，經過○八年大跌五成，即使○九年回升62%，投資者仍只能收回799元，仍未「浮上水面」。由於大部分傳統股票基金的現金上限設定為10%，一旦遇上大跌巿，亦無法靈活地再提高現金水平，無奈地跟隨市況調整。

滙豐風險管理大中華基金的現金比重可靈活增至最高100%，基金追蹤兩岸三地市場ETF（交易所買賣基金），並有一套風險管理機制，就市場趨勢、波動性及估值三大因素，每日檢討，靈活分配股票（ETF）及現金的比重在0%至100%之間，盡量避開市場調整時帶來的損失。暫時基金組合內選取了6隻流動性高及市值較大型的ETF，包括盈富基金（02800）、恒生H股ETF（02828）、安碩A50中國（02823）及美國上市的安碩MSCI台灣指數基金（EWT）等。

現時坊間的大中華股票基金多數直接投資於個別股票，而並非投資於ETF，較考驗基金經理的選股功力。據晨星資料，大中華股票基金組別年內回報平均約9.6%。當中，表現較好的首域大中華增長基金、宏利中華威力基金，年內回報皆達17％。

滙豐風險管理大中華基金資料

首次認購期 截至今日

首次認購費 5%

管理費 每年1.5%

基金貨幣 A單位：美元 B單位：港元

首次發售價 A單位：10美元 B單位：100港元

最低投資額 1,000美元或10,000港元