上周負面消息源源不絕，自南韓央行上調基準利率後，市場開始擔心內地會否步其後塵，結果人行在上周五亦出乎意料的宣布再次調高存款準備金率，相信本周初段，中港以至外圍股市將繼續偏軟。
從技術走勢來看，預料恒指於50日平均線（即23,000點）具較明顯支持；而內地滬綜指方面，從黃金比例來推測，指數由七月時底部2,319點，一口氣升至十一月高位3,186點，累積升幅約為867點，調整按照黃金比例0.5來計算（0.5乘867點，即433.5點），下一個較大的支持水平將於2,755點。筆者對後市仍然抱審慎樂觀態度，相信由於日前中港外圍股市升勢過急，美元借歐債危機反彈，近日才作一個較明顯的調整，如從以下角度來看，市況仍具其中線投資價值。
近日美元作反彈，原因為歐債危機重現所導致，市場對愛爾蘭可能進行債務重組及減赤問題感到擔憂，對歐元構成壓力。不過，由於歐盟已承諾對愛爾蘭提供援助，再者，愛爾蘭GDP在歐元區所佔比重不足2%，故是次風波料將不會進一步擴大。
內地股市方面，國務院擬透過多項措施來壓抑物價，控制通脹，內地股市經過連日急跌後已初見喘定，筆者認為，即使人行於年底再次加息，但只要幅度不高於0.25厘至0.5厘，仍屬市場預期之內，近日的跌勢，相信亦已預先反映了其負面影響，故中港後市亦可看好。
估值上，現時恒指一○年預計市盈率約為15倍，鑑於內地經濟增長迅速，企業業績有穩健增長，估值合理；加上現時面對美國第二輪量化寬鬆政策，國際熱錢大增，而香港仍將是熱錢流入的停泊處。鑑於以上因素，後市仍可審慎樂觀，年底仍可以25,000點作為港股目標水平。
時富資產管理策略師李韻儀
（作者為註冊持牌人士）