在聯儲局公布第二輪量化寬鬆政策的金額及細節後，市場的焦點進而轉向日本央行今明兩天的議息會。據了解，是次會上日本央行主要討論以五萬億日圓量化寬鬆計劃的資金，買入ETF及房地產投資信托的細節。
由於會議比原定時間大為提前，並正好在聯儲局議息會後，難免令人聯想到日本政府會因應聯儲局的決定調整其貨幣政策，打壓日圓強勢。
不過，筆者並不擔心日本是否會加推量化，又或會否干預日圓。相反，分析日圓走勢重點在於美日兩者間的息差比較，尤以2年債息作比較。現時日本指標2年債息僅為0.135%，而美國2年債息則為0.351%。只要2年美債息與日債息間之息差愈是拉近，炒家便會轉以美元作利差交易貨幣，使美元跌並為日圓帶來支持，這正正是日圓強勢難改的原因。
當然，加推量化或干預將對日圓形成短線壓力，但從中長期看，兩貨幣息率的變化將起更重要的作用。相信今年日圓有望重見79.75歷史高位。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培