恒指牛熊證街貨愈來愈受投資者關注，因牛熊證街貨的分布與大市走勢存在一定關係。簡而言之，當市況持續上升時，熊證街貨會維持在高水平；相反跌市中牛證街貨則會增加。最近的升浪亦不例外，這次升浪恒指低位見於八月三十一日，當日恒指牛熊比例為1：0.8。但自九月一日開始，熊證數量已超越牛證，並於其後持續累積；相反，牛證則維持在低水平，截至十月十四日大部分時間牛/熊比例都是1：2以上的。
牛熊證街貨變動大
然而，於十月廿七日恒指大跌436點，正式跌穿10日及20日線。熊證街貨量比牛證多的情況亦出現逆轉。當天收市後，牛證數量增加至31.7億份，是過去三個月以來最高水平，而熊證數量則減至16.9億份，至此可以確認，市場有愈來愈多的人在看好後市，仍然套用相反理論，此時我們要小心後市的下跌了。
現階段應否積極做淡呢？由十月廿八日及十一月一日的街貨比例看，答案可能是否定的。雖然熊證數量減少而牛證數量增加，但比例上仍未達到一面倒傾向之時，故所謂的積極取態，可能言之尚早。至周一，恒指再度急升，雖然成交總額未能配合上升，但牛證數量減少而熊證數量急增。由十月廿七日至本周一的數據顯示，大市正呈大幅波動，似乎未有趨勢形成。
美林亞太區股票結構性產品部副總裁-香港認股證銷售部主管 黃書耀