內地糖價最近突破每噸7,000元（人民幣‧下同），創歷史新高。雖然國家發改委表示，將繼續向市場投放國家儲備糖，但預料在供應偏緊和資金持續流入的情況下，未來糖價將繼續攀升，對西王糖業（02088）有何啟示？
食糖價格由去年最低每噸3,000元以下，上漲至上周接近7,400元，漲幅超過一倍。這價格是指由甘蔗煉製的食糖價格；食糖基本上可按其生產原料分為蔗糖和果糖兩大類，果糖價格一向高於蔗糖，所以食品工業較少使用果糖。
西王糖業的主要產品是以玉米為原料的果糖產品，包括結晶葡萄糖、結晶果糖和果葡糖漿等等。今年上半年，西王糖業的結晶果糖平均售價為每噸6,672元，加上增值稅之後，每噸約為7,800元。
當蔗糖價格升逾7,000元時，就多了食品工業使用果糖代替蔗糖，因果糖的相對甜度為1.0至1.2，高於蔗糖1.0的相對甜度，使用果糖用量可以少一點，達到節省成本效果，而這就刺激西王糖業今年葡萄糖和果糖銷量大增。
不過，玉米大幅漲價，對西王糖業的毛利有何影響？近日市面上見到西王玉米油的廣告，和西王糖業有何關係？待續。
輝立證券董事 黃瑋傑（作者為註冊持牌人士）