滙豐中國發布，十月中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）錄得五十四點八，高於上月的五十二點九，增速加大至四月以來最高。同時中國物流與採購聯會公布的ＰＭＩ，相較滙豐中國的數據僅弱○點一之微，兩者在分析上並無分別。這項數據在七月份降至五十的盛衰線以下，現時已回升超過五個點，說明製造業增長動力持續上升。市場的反應顯示，數據被視為喜報。
製造業增長動力上升，原因主要有二：一是季節因素，二是投資因素。根據歷史數據分析，十月份新定單指數均處高位（金融海嘯時期略低），顯示以往同期一般情況下，屬市場旺銷季節，商品流通加快，十月新定單的增長指數，已接近經濟高漲時期的水平。然而，新業務整體增幅大於新出口定單增幅，顯示新業務增長主要來自境內市場。
帶動製造業增長，固定資產投資佔了重要一席。首九個月城鎮固定資產投資增百分之二十四點五，增幅雖呈放緩，但新開工項目計劃總投資額為十三萬九千億元，較去年同期的十一萬二千億元，增長了百分之二十四點五，加上落實保障性住房建設加速，以及四萬億相關投資項目的跟進，帶動市場需求快速增長。當月製造業產出激增，為年內最多，但平均投入成本大幅上揚，漲速是○八年七月以來最快。
照製造業增長形勢，專家推測第四季ＧＤＰ增長可「保九」。數據在呈現報喜的背後，是隱憂的隨之而至，旺盛的需求致投入成本增加，導致出廠價格上升，預示當月消費物價繼續推高，被推上周期性高峰亦不出奇。因為ＰＭＩ投入價格指數已升逾三十一個點，煤、棉、糧、鋼鐵價格皆上漲，在農產、食品漲價基礎上，重演資源商品傳導通脹急升勢所難免。
由此可見，製造業帶動經濟增長，但能否造就企業盈利是不無疑問的，購進價格攀升，成本壓力加大，一種可能是企業忍受削減盈利，另一種可能是向下游銷售環節轉嫁成本，後者會是企業的當然選擇，但亦可能導致滯銷，造成銷售盈利「雙輸」的風險。新出口定單按月略降○點二個百分點，顯示外部市場並不濟，內部市場在通脹影響下，工業品的購買意欲足以追上製造業擴張，明顯存在疑問。這種狀況對經濟良性循環，構成重大變數。
ＰＭＩ強勁實則發出通脹警示，無疑會引發採取緊縮政策的預期，有專家已發出年內再度加息的預測。現時股市作出利好的解讀，那是因為ＰＭＩ印證經濟回升的態勢，可引發投資者追捧，隨着加息預期升溫，股市亦有機會受壓，造成波動、反覆的走勢。中國ＰＭＩ數據強勁，亦令外界認定決策者有更大空間，容許人民幣升值。
換言之，中國很快面臨對內加息、對外升值，雙重預期的夾攻。加息與升值，皆為決策者深存顧忌、不欲急為的動作，在ＰＭＩ維持強勢之後，當局一旦被「逼上梁山」，加快雙向出手，將對中國經濟發生相當的負面影響，直至擾亂經濟慣常運行猶未可料，成為發生變數的源頭。