經過幾個月的持續攀升，十月二十七日滬銅再次站在階段性歷史高點，其主力合約1102當日穩守65,600高位。近日市場不安定因素增加，指數有小幅回調。到底甚麼原因導致現在的市場行情呢？滬銅未來的行情又如何演繹？
回顧近幾個月滬銅持續攀升的主要原因，首先，匯率戰爭的拚殺，各國貨幣爭相貶值，日本、巴西等國甚至公然進場干預。可惜，各國貨幣政策的力量不敵美國聯儲局貨幣政策，美元大幅走軟，其他各國貨幣創歷史新高。美元的大幅走弱，以美元計價的商品貨幣皆創新高，故滬銅尾隨國際銅價上揚。其二，新興國家貨幣持續升值，熱錢不斷流入，加上次按信貸危機時各國大量的貨幣刺激政策，現在通脹壓力凸顯。通脹壓力增加，也是資源類商品價格攀升的原因。
其三，緊縮財政，實現預算平衡是歐盟地區近兩年主調，但是收緊財政導致國民福利待遇減少，大量工人罷工上街遊行，第三大銅資源國智利就遭此劫難。罷工遊行使智利的銅產量受到限制，期銅價格異常堅挺。
為何近兩日滬銅升勢有所放緩？原來市場在靜靜等待美國聯儲局量化寬鬆貨幣政策的具體內容。量化寬鬆政策的執行已經沒有異議，現在市場關注的是量化寬鬆的規模、購買資產的種類、後續工程等議題。
此外，G20峰會即將來到，為確保能順利地討論全球經濟形勢及共同解決世界經濟問題，各國達成協議暫停匯率戰爭。美匯指數止跌回升，滬銅價格的上升受壓。
無論如何，目前市場屏息以待，等候美國聯儲局佳音，但造成近幾個月滬銅攀升的主因仍存在，美國聯儲局佳音快將來臨，我想屆時滬銅新一輪的價格上升也隨即展開。
駿溢期貨衍生工具研究部