郭Sir教路：恒安可保強勁增長

恒安國際（01044）乃內地個人衞生用品企業的龍頭，主要生產及銷售紙巾、衞生巾、紙尿褲及零食，當中紙巾收益佔整體收益約45.5%，而衞生巾及紙尿褲則分別佔22.5%及17.7%。過去數年，恒安的收入一直維持雙位數增長；一○年上半年，公司的收入同比大增25.7%，至64.26億元（人民幣‧下同），帶動純利上漲24.4%，至12.03億元。

優化產品組合

年內造紙木漿、絨毛木漿等原材料價格大幅攀升，令公司面對成本大增的壓力，但公司透過調升產品售價及優化產品組合，成功地將整體毛利率控制於45.5%的偏高水平，當中紙尿褲的毛利率更從37%躍升至45.7%。

展望未來，隨着內地居民人均收入逐步提升，對優質的個人衞生用品需求與日俱增，作為龍頭企業的恒安料保持強勁增長。加上公司持續優化產品，加推毛利率較高的中高端產品（如超能吸紙尿褲等），可望成為日後業績增長亮點。

技術走勢上，恒安正營造小雙頂的利淡訊號，量度跌幅最少可跌至70元。投資者可於70元至67元分注吸納，初步目標價為前高位79元，跌破64元止蝕。

耀才證券市務總監 郭思治

（作者為註冊持牌人士）