財金Chatroom：本地零售股合時Shopping

現代女性在社會或工作範疇的地位日漸提高，對於投資亦有自己一套想法，她們擁有心思細密的性格，投資前會先做足準備工夫，態度亦較為謹慎。年紀尚輕的Esther踏入社會工作已有5年，但一直沒有投資的習慣，眼見現時銀行存款利率低企，她發覺單靠儲蓄難以致富，故希望學習買賣股票。

正所謂「做生不如做熟」，最初開始投資，投資者挑選個人容易接觸的行業，好處是有助自己了解企業的整體運作。而Esther平時會到卓悅、莎莎、I.T及Bauhaus等店舖購物，因此能親身感受它們的銷售氣氛。甄靜敏亦認為，初次投資時選擇個人熟悉的股票板塊，投資者的感覺會較為實在，繼而再學習研究其他行業板塊亦未算遲。

甄：華富嘉洛證券投資策略師甄靜敏

E：投資新手Esther

莎莎勢強 卓悅當炒

甄：先問你一下，你本身對卓悅及莎莎有何感覺？

E：與卓悅相比，莎莎的形象和美容產品予人感覺較為高檔，而且其內地自由行客戶好像也較卓悅為多，而我自己亦經常都會在莎莎購物。

甄：基本來說，它們都是從事美容保健產品零售及批發的企業。卓悅的美容產品多由日本及韓國引進，價格較大眾化；莎莎除了創立自己品牌的產品，同時會引進國際化的美容產品，故定價會較高，兩者的目標顧客亦有些不同。以業績來看，近年兩公司的毛利率十分接近，而卓悅較特別的是，其有經營纖體美容及保健中心業務，佔總收入來源約20%。

E：那麼你較看好上述哪隻股票？

甄：現時卓悅在香港有37家美容產品分店，年底才會增設至40家，但莎莎則有逾80家分店，數量上較卓悅優勝。另外，你會發現莎莎的店舖裝修及產品陳列較為整潔，能增加顧客的消費信心，加上莎莎的內地業務開始轉虧為盈，所以我較為看好其增長潛力。然而卓悅在剛公布業績中有紅股1股送1股，使股份拆細，近期該股在1.5元亦見支持，短線升勢有力轉強，預計一至兩個月目標價為2元。

I.T盈利增長勝Bauhaus

E：買股票會有風險，而零售股的風險又是甚麼？

甄：最大風險是租金不斷上漲，以卓悅及莎莎為例，其大部分分店都是租回來的，故對它們造成很大的成本負擔。好像卓悅剛以月租250萬元租用旺角一地舖，是該店近月第3宗大額租務。投資者要考慮的，就是其盈利增長能否追回支付租金的速度。

E：現時我都很少到i.t及Bauhaus逛了，因發現它們的服飾產品售價並不便宜。很多時候到了季尾的清貨大減價，我才見到不少人去i.t掃貨。

甄：其實I.T是有「大I.T」及「細i.t」之分，前者主要經銷歐洲牌子服飾，後者則是日本及本地品牌。老實說，I.T業績真的不俗，去年整體營業額增加9.6%至29.96億元，其實它的內地客戶不多，可見主要依賴本地一班忠實的中產客戶支持。至於Bauhaus，我認為其市場定位不同，因為其業務方式是自營零售，服飾由設計、生產及銷售都是一手包辦，反而不會引入外地品牌，但其盈利增長則遜於I.T。

宜中短線 旺季撐升

E：為何它們的股價會升得那麼多？

甄：其實I.T股價由今年六月份的2元水平升至現時約5元，主要原因是受到資金追捧。包浩斯股價亦由六月份的1.6元開展升勢，最高位為3.42元，但看回該股技術走勢，股價現於3元徘徊，暫未見到有力再上。這兩隻股票今年累積升幅過多，故現階段不建議追入。

E：買本地零售股，宜長揸或短炒？

甄：投資者適宜中短線持有，即一至兩個月，若長線投資則選擇銀行股、基建股及公用股較佳。影響零售股價格的因素較多，如經濟狀況及通脹數據均會對零售股造成打擊，打工仔的工資下調時亦會影響消費意欲，現時本地零售股業務增長主要依賴內地長假期如黃金周、暑假以及聖誕節等消費旺季，投資時應按零售股的旺淡季節進行買賣部署。

Esther小檔案

Esther現時月入穩定，卻從未參與任何投資，近期才開始把港元轉換人民幣作儲蓄。她發覺單靠儲蓄難以致富，因此想嘗試投資股票。

甄靜敏（Doris）小檔案

大學畢業後即投身金融界，現職華富嘉洛證券投資策略師，主要分析各類型投資，與另外兩名公司女同事組成三人組合「煎釀三寶」。