冠華國際（00539）分拆福源（01682）上市，大幅炒高，冠華亦趁勢炒上，隨即以先舊後新配售，手法相當靈活。
配售1.3億股，每股1.83元，較配售前股價2.08元折讓12%，如以福源上市前計，股價只是1.94元，則折讓只有5.67%，換言之，分拆福源上市，促成冠華能以較高價配售，集資淨額2.31億元。
冠華的表現受財政影響，去年底，只是集資4,715萬元，也配售集資，可見冠華是沒法盡量改善財政。
於今年三月，冠華表示，不包括貼現票據及認售應收帳項，其負債資本比率為35%，已低於上年的44%，三月底的淨借貸相當於10.77億元，剛完成分拆福源集資淨額5,200萬元，再配售集資2.31億元，淨借貸降至7.94億元，負債資本比率進一步下降至24%，顯得較為合理，難怪其股價稍為破配售價即有支持。
冠華經過今年急速發展，財政狀況負擔較重，市場對此保留，但現時主要發展已完成，去年的資本投資只是6,900萬元，於三月底的資本承擔不過4,200萬元，今年的現金流量繼續增加，預期借貸將續下降，融資成本亦將減少，對業績有利。
雖然冠華過去債項不輕，而三月底的存貨則增23.7%，去年銷售則跌5.5%，存貨的增加，相信是應付手頭定單需要，而今年的棉價亦有相當升幅，可說雙重利潤，預期現年業績勝去年，而去年的核心增長則為23.5%。
昨收1.88元，連日在橫行，是在消化配售。市盈率6.2倍，息率3.2%。此股已有基金捧場，且在增持，而基金共佔23.95%，市場評價已轉佳，相信消化配售後應有表現，趁其橫行之便入市，是良好機會。大市是在炒個別，冠華也是對象，可吼短線。
葉心