早幾天陽光紙業（02002）董事會建議發紅股，以慶祝集團成立十周年，每持10股獲送10紅股。筆者一直有注意這股票，而早前亦提及過今年十月第五條生產線開始投產，此條生產線產能竟達50萬噸，差不多等同於舊有四條生產線的總產能。若毛利率能保持穩定，盈利將現驚喜。
公司每10股派發10紅股，變相把股票一拆二。原有股東沒有實際得益，雖然股東手上的股數是多了一倍，但股價同時被減去一半。但內地投資者卻對紅股這字眼很敏感，每逢內地的股票宣布發紅股，都馬上會成為熱錢炒作的對象。這不是全沒道理，因通常股價拆細都是比股東拿到紅股早進行的。當股價被拆細後，在市場可以成交的股票市值實際上是變細了。
以陽光紙業發紅股的文件為例，其股價十一月十六日除淨，即是當天股價只會剩下前一天的一半。去到十二月六日紅股才開始正式可以交易。在十一月十六日至十二月六日差不多半個月的時間內，陽光紙業在市場外股票的總市值足足少了一半。即是說在那段時間內，只用相對較少的錢就可把股價炒起。但這不是每次都發生，如之前信義玻璃（00868）都曾經歷股價拆細的階段，但股價卻長期不動，直至紅股開始交易，股價才升個不停。
另外，送紅股還可讓股票成交活躍過來。在過去一個月裏，陽光紙業日均成交金額只得幾百萬元。我相信紅股出來後，它的成交量有機會來個幾級跳。再配合基本因素向好，基金要買貨都比較容易，估值又可再提升一點。
申銀萬國證券（香港）聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
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