內地近期推出不少緊縮措施,惠譽相信,中國下半年經濟增長會回落至8.3%,同時下調中國明年及一二年的預測至8.6%及8.7%。惠譽又認為,地方融資平台貸款,會為內銀股帶來一定風險。不過花旗唱好內銀股,預期第三季盈利按年可增32%,平均上調內銀股目標價8%。
惠譽認為,中國的通脹有上升壓力,中央決意調整經濟結構及刺激內需,工資亦正上升,不過中央在通脹問題上十分審慎,近日已收緊貨幣政策,上調一些銀行的存款準備金率,以及積極控制房地產的風險。
惠譽又憂慮地方融資平台對銀行的影響,該行指銀行去年貸款增長迅速,相信最終或影響貸款質素,而且地方融資貸款達7.7萬億元人民幣,根據數據其中有約23%貸款或有償付問題,若有關貸款變成為壞帳,內銀股的不良貸款率將增加4至5個百分點。
花旗指,內銀股目前估值便宜,估值只相當於一一年10倍市盈率及1.8倍市帳率,股東回報率卻達20%,估計市帳率可重返歷史中位數。花旗又相信,第三季內銀股的費用收入可增30%,但營運開支將會按季升13%,信貸成本料可維持在約50點子水平。