中國聯通（00762）發行18億美元可換股債券，沖淡了iPhone4上市首日賣出了6萬部的利好消息，昨日股價下跌超過4%，收報11.2元，iPhone4雖然好賣，但聯通卻有隱憂。
首先，蘋果公司裸機版iPhone4選擇與聯通版iPhone4在上周六同日上市，在蘋果公司中國四家專賣店和蘇寧旗下門店出售。
由於屬於解鎖版，可以在不需要更改電話號碼的情況下，應用於中國移動（00941）的2G網絡。
另一方面，市傳蘋果公司明年初將推出與中電信（00728）的CDMA2000 3G網絡兼容的iPhone，因此聯通已非一家獨享。聯通八月份新增3G用戶101萬戶，比中移的158.5萬戶少。
如果九月份新增3G用戶仍然爭不過中國移動，情況就有點令人憂慮。聯通營運的WCDMA網絡技術最成熟，所以在3G競爭中具有一定優勢。
然而，國際電信聯盟下月將審議6個4G技術標準草案，當中包括中移的TD-LTE制式，預計到了4G時代，聯通擁有的網絡優勢將不再存在。
輝立證券董事 黃瑋傑
（作者為註冊持牌人士）