經過六、七月的連續上升後，銅價於八、九月份呈現區間上落格局。受近期人民幣升值壓力以及日圓匯率等因素影響，滬銅雖曾連續四天以陰燭收市，但仍在高位站穩。截至中秋假期前收盤為止，滬銅主力合約CU1012依舊在59,830元人民幣高位。
滬銅價格未來如何變化，兩大因素值得關注。首先是美國中期選舉臨近，面對支持率節節下滑和國內失業率高企，美總統奧巴馬近期出台的500億美元大規模更新交通基礎設施及擴建計劃、1,000億美元企業研發稅收優惠計劃，以及2,000億美元企業減稅方案等三項重要財政刺激措施。另一方面，日本政府對日圓匯率問題高度關注，早前更作出干預。為免日圓升值給經濟帶來創傷，近期日本政府公布一份9,150億日圓的刺激經濟計劃，期望拉動日本GDP上漲0.3%。美國和日本經濟刺激政策帶給市場很大信心，有利於銅價上揚。歐洲最近雖沒有刺激經濟計劃，但德國經濟強勁增長，也支撐銅價上升。
影響銅價因素眾多，諸如供求關係、進出口政策、生產成本等，其中通貨膨脹是銅價上升非常關鍵的因素。國家統計局公布，八月宏觀經濟數據顯示，居民消費價格（CPI）同比上漲3.5%，漲幅創年內新高。近日不少經濟學家推測，未來數月中國CPI指數或會更高，全年控制在3%以內的機會較微，市場因此傳聞央行近期可能加息，但許多分析師認為，央行年內加息概率不大；加上近期人民幣顯著升值對沖部分通脹，令年內加息的機會更小。無論如何，未來幾個月，通脹仍將困擾中國經濟，也為銅價上升提供很大支持。
駿溢期貨衍生工具研究部