有數得計:越地宜認購新股

越秀地產(00123)類似供股,實際是公開發售,但每10股限購3股,每股1.61元,將集資不少於34.4億元,將用作未來收購土地儲備。

認購價1.61元,較公布前1.9元,折讓15.26%,較10日平均價折讓13.9%,較理論除權價折讓12.02%,較帳面資產值折讓19.5%。

新股由母公司越秀企業包銷,其應佔部分已承諾認購,並包銷其餘股份,由於全部包銷可能引致收購責任(現時越秀企業佔46.65%),因此將向證監申請清洗豁免,如獲豁免,將尋求獨立股東批准,這是包銷的主要條款,如不獲批准,越秀將不包銷,亦不發售新股。

越地集資的理由,是為未來收購土地儲備,應無迫切需要,新股是發售,並非供股,因供股權不可轉讓,亦不上市買賣,而新股由母公司包銷,並訂明需獲豁免,實際目的,應是越秀有意增購,但不願意全面收購,換言之,大股東希望小股東不認購,大股東可以全部包銷,所持股權增至58.96%。

昨收1.8元,除權後為1.756元,換言之,認購仍划算,但認購必涉及碎股,亦有人避免增加投資,或許有部分股東不作認購,其他股東亦無額外認購權利,因此母公司是有可能增持,但諸多限制而達到增持目的,作風平平。

資產值料高於2元

母公司有意增持,顯然是看好未來,內房股着重資產值,現時以1.61元而買得2元資產,已是有利,況且2元只是帳面值,在母公司心目中,資產值相信遠高於2元。

上半年越地純利下跌41%至3.55億元人民幣,今年銷售目標54萬平方米及79億元人民幣,僅較去年實數增2.5%及14%,至八月底止,已鎖定目標77%,相信全年應可達標,大股東既然有意增購,應是看好,小股東如可負擔,也應認購,但首先要看股價變化,同時看好不一定是短線,而是中長線。

葉心

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