農業銀行（01288）自上市後表現不俗，相信令不少未有認購的投資者後悔，昨日更見3.8元上市後高位，反映上升動力進一步加強。管理層表示，預期明年淨利潤將超過1,000億元人民幣，較今年淨利潤增長逾20%。另外，預期農行下半年息差將升至2.5%，上升空間應高於同業的預期平均值。事實上，農行中期純利大幅上升40%，較同業增長動力為佳。
農行在鄉鎮市場覆蓋率為行業最高，故可受惠於市場的高增長。上半年，農村業務增長佔農行兩成盈利。隨着農行可受惠於國家的農村政策，加上集團在其貸款增長及營運效率提升之情況下，故農村業務增長動力將帶動集團整體盈利貢獻。
截至今年六月底止，農行地方融資平台貸款餘額為4,500億元人民幣，不良率僅0.87%。預期農行未來數年的貸款增長可維持較行業平均高出數個百分點。農行現價市帳率只有1.8倍，估值吸引，可候調整吸納，目標價4.2元，止蝕位3.5元。
泓福資產管理研究部主管及執行董事 鄧聲興
（作者為註冊持牌人士）