美元、日圓及瑞郎過去一直扮演避險貨幣角色，特別是最近幾個月，全球經濟復甦前景愈趨不明朗，大量避險資金流入這些貨幣，當中尤以日圓最受青睞。
日圓在過去三個月兌各主要貨幣全線上升，兌歐元、紐元及澳元升幅高達一成四，兌加元升一成五，即使兌美元及瑞郎的升幅亦分別高達一成一及半成，可見日圓吸引避險資金的能力更勝美元及瑞郎。
強勢日圓、弱勢經濟，是當前日本寫照。顯而易見，日圓強勢主要是受避險因素所推動。但避險因素還可以繼續支持日圓大幅走高嗎？此乃值得深思。
即使日本央行在干預匯市方面難有作為，但干預的憂慮仍未解除，令投資者在高位轉趨審慎。至於美元方面，美國經濟前景異常不明朗，奧巴馬揚言要在未來五年讓出口倍翻，聯儲局又可能進一步擴大量化寬鬆的規模，均令避險資金有所顧慮。
相反，瑞士經濟相對穩健，承受瑞郎升值的能力亦較大，令央行干預的風險相對較低。因此，瑞郎在未來或許會取代日圓成為避險資金的首選。
新鴻基金融集團分析員 賴春梅