工商銀行（01398）宣布以每股29.45元作價私有化工銀亞洲（00349），後者昨日復牌，股價大幅上升近兩成五，收報28.75元。持有工銀亞洲的朋友可能會問：是否應該接納私有化建議，還是乾脆現價沽出？
工行提出的私有化作價，相當於工銀亞洲2.2倍市帳率。如果與○八年招商銀行（03968）以3.1倍市帳率收購永隆銀行比較，似乎有欠慷慨。但個人認為兩者有點不同：首先，招行在○八年六月向永隆銀行控股股東伍氏家族收購其持有的53.1%股權，所以必須提出令其「心動」的價錢；其次，當時恒指還處於24,000點。
相反地，工行已持有工銀亞洲72.8%股權，自然不會以超高價格進行私有化。如果小股東認為工行出手過低，不接納私有化，私有化可能失敗，而工行已明言，若私有化失敗，工銀亞洲仍會繼續經營其核心業務，但有可能需要通過供股增加資本。
個人認為，為免夜長夢多，持有工銀亞洲的小股東可考慮在市場沽出股份套現。如果想轉換投資，其實不妨考慮買母公司，因工行股價在過去七個交易日已跌去5.7%。停牌前，一股工銀亞洲可以買3.91股工行，而現時一股已可以買5股，計落更着數。
輝立證券董事 黃瑋傑
（作者為註冊持牌人士）