哈爾濱動力（01133）盈利倍增，股價裂口上升，而此股表現異常反覆，急升後已有相當回落。哈動上半年純利4.46億元人民幣，較上年同期增長107%，每股純利32.44分，循例不派中期息。
期內營業額只增13%，而毛利則增26%，顯示毛利率由12%升至13.5%。其他收入增加32%，各項支出只增13%，增幅少於毛利，對業績有利。銷售以火電主機設備為主，毛利率由12.1%升至12.8%，盈利增19%，水電主機毛利率由20.2%升至22.8%，盈利增36%，此兩項業務佔毛利85%，其他已非重要。
發電設備經兩年大幅增長後，上半年新接定單154.3億元，較上年同期增17%，發電市場進入調整周期，市場需求明顯放緩，現時手頭未完成定單980億元，去年營業額286億元，可供3、4年經營所需，手頭定單半數為火電設備，水電佔14%，核電佔14%。
就常理看，手頭定單可供經營3、4年，可以樂觀，但未來定單的趨勢值得注意，如未能有較佳表現，將影響展望。哈動的核電業務發展較遲，明年才有收入，但初期會有虧損，估計至二○一三年或以後才能收支平衡，其餘的毛利則較穩定，但對於哈動而言，並非短期可以帶來利潤的業務。
哈動的業務，看生產進度而定，去年上半年營業額128億元，下半年158億元，今年上半年145億元，低於去年的下半年，因而今年下半年營業額只能估計與上半年相似。至於毛利，關鍵在於鋼鐵價格是在下跌中，對哈動有利，而員工成本上升，以及通脹的影響，相信不易進一步使毛利上升。
哈動現價6.97元，預期市盈率11倍，並不算貴，而展望則受發電業所影響。此股自上月至今，升幅已近40%，正在調整，估計跌至6.4元水平才獲支持，有貨趁高沽，無貨續低吸。
葉心