早前一直遇冷鋒的內房股份，經過一輪調整後，開始傳來政策稍有放鬆的消息，上周內房股份明顯地從低位反彈，但投資者對前景依然審慎，能否再下一城要視乎實際房產的銷情狀況。
遇着中央加強樓市調控措施，天山發展（02118）即使順利地掛牌，公開招股部分只錄得325.8萬股有效申請，佔其可供認購股份數目僅13%，申請一手的中籤比率為百分百，未獲認購的要分配至國際配售的部分，可見市場目前對這類「晒士」不大的地區性房產股份缺乏興趣。
位於河北省石家莊的天山，○一至○七年間都集中在石家莊及其鄰近地區發展住宅等地產項目，○八年起開始把範圍拓展至環渤海一帶，跟現時被視為經濟熱門區域的天津等地區沾上關係。天山上市時雖一直強調項目位處區域的發展優勢，但當地也存在着不少更大型的發展商，項目要從地理位置，品牌以至設計等競爭中突圍。
按其財務資料，天山去年收入7.53億元人民幣，毛利率因銷售成本增加而跌7.8%，盈利按年升16%。年度收入數億元人民幣反映了天山的規模有限，業績表現如何將繫於個別項目的銷情。
由於公司要應付票據償還，是次集資額中的71.3%會用作償還票據之用，餘下的則會作項目發展資金。同時，公司簽下了土地的初步框架協議，有一定的未付承擔金額，故要增加土儲，弄清土地上的手續，便有一定的資金需求。
當日天山按招股價下限1.4元上市，因公開發售量只佔少數，街貨量有限，掛牌首日錄得微升，其後大致橫行，估計暫時此價位會有一定的支持，不排除會有人借勢炒作，但中線而言，未見持貨價值。
盈瑜