又有內地鋁廠減產，對於中國鋁業（02600）有何影響？據市場消息，河南13家電解鋁廠一致同意，從六月下旬開始削減70萬噸電解鋁產能，原因是電解鋁價格低迷，且優惠電價取消，令電力成本增加。電解鋁價格由不久前高位17,000元（人民幣‧下同）/噸跌至目前15,000元/噸，接近14,000元的生產成本，加上其他營運開支，部分電解鋁廠已無利可圖，甚至虧損。
電解鋁是氧化鋁的下游產品，生產1噸電解鋁需要大約1.98噸氧化鋁。非中鋁系氧化鋁生產商上周再下調氧化鋁價格，由2,800元/噸下調到2,450至2,550元/噸。氧化鋁價格下調，本來利好下游的電解鋁生產商，因生產成本下降，但問題是電解鋁價格跌幅遠遠大於氧化鋁，氧化鋁價格下跌對電解鋁生產商幫助不大。
說回計劃減產的13家河南電解鋁廠，其產出約佔全國產量五分之一。短期而言，減產行動將傳導至上游的氧化鋁行業，令氧化鋁需求減少，將對氧化鋁價格構成進一步壓力。
中鋁今年六月初首次下調氧化鋁價格5%，由3,000元下調至2,850元，非中鋁系氧化鋁價格現時已降至2,450至2,550元，中鋁將面臨重大的降價壓力。中鋁昨日收市報6.13港元，下跌0.18港元，跌幅為2.8%。
輝立證券董事 黃瑋傑
（作者為註冊持牌人士）