有數得計：敏華伺機短炒

敏華產銷梳化及床上用品，包括出口、批發及零售，以出口梳化為主，佔營業額70%是高檔貨，平均售價6,325元。計至今年三月止年度，純利6.06億元，較上年增長171%，較上市預測的5.93億元高出2%。雖然於四月才上市，仍派發末期息16仙及特別息6仙。

去年營業額增長49.3%，成本只增32.7%，毛利率由35.7%升至42.8%，其中梳化出口增加51%，毛利率明顯由28.6%升至39.7%，是產品結構變化所致，電動梳化已佔20%以上。梳化於期內銷售亦增51%，毛利率則由44.7%微降至43.2%，香港增長7.3%，毛利率由63.4%降至60.5%，床上用品如床褥等銷售增65%，毛利率由63.5%升至64.5%。

產品售價升成本降

毛利率可以上升，主要是期內售價平均上升14.9%，而出口亦升3.6%，而皮革價跌8.7%，金屬價亦跌15%。整體銷售以美國為主，增加72%，佔45%，中國增加54%，佔25.5%，香港只佔4%，歐洲佔13.4%，加拿大則佔6%，但增長65%，期內的銷售，自設零售店74間，較前增30間，另由分銷商經營零售店222間。

價格上升及成本下降，對敏華相當有利，而銷量亦增，是去年純利大增的原因。主銷美國，經濟仍在向好，希望續有增長，期內銷售估計仍理想。今年計劃增零售店180間，料成增長動力。

去年度仍未上市，以原有股數計，每股盈利是85仙，但以上市後股數計，每股盈利只是62仙。昨收7.54元，市盈率是12.2倍，息率2.9%。上市首年業績符合預期是必然，今年表現更值得關注，增長放緩在所難免，而上市集資用於發展，應有助業績進步。成交不太活躍，7元水平不妨短炒，不期望過高。

葉心