有數得計：遠展值博率高

計至三月止年度，遠展純利3.05億元，增長257%，每股純利17仙，已派中期息2仙，將派末期息4仙，全年股息6仙，增加100%。去年遠展新增停車場業務，位於澳紐及馬來西亞，管理4.6萬個車位，擁有其中5,600個車位權益，已帶來利潤貢獻。

原有業務以物業發展為主，去年上海錦秋加州花園有好貢獻，增長44%，本港業務亦佳，澳洲亦有物業在發展中，此類業務貢獻增長22%，物業投資收益穩定。

內地土儲成本低

酒店業務經過豬流感（H1N1甲型流感）影響後，下半年已明顯轉好，現於香港、中國及馬來西亞擁有酒店客房3,600間，仍有計劃發展中，將於一三年增至6,358間，並已開展為第三方提供酒店管理業務。上海的土儲可供未來五年發展，雖然當地樓市前景不明，而土地成本極低，於廣州的三個項目，成本亦低，仍按計劃在發展中，未來仍將繼續提供利潤，是業務的重點。

遠展早有意分拆酒店，礙於程序及市道影響仍待落實，報告表示積極考慮不同方法釋放酒店價值，現時酒店物業按成本減折舊列帳，三月底進行獨立估值，轉帳面值高於53億元，並未計入帳項之內。三月底每股帳面資產值3.18元，未計酒店升值，以及在發展中物業升值，即使不計此項升值，只計酒店，則每股資產亦達5.96元。

現價2.05元，市盈率12倍，息率2.9%，市帳率0.344倍，即資產折讓65.6%，如考慮發展中物業，折讓可能高達20%，絕不合理，遠展有特殊條件，這種折讓可以隨時大幅收窄，值博率甚高。

葉心