德法銀行隨時爆煲

據BIS資料顯示，期內歐元區十六國銀行業持有該歐豬四國的債務共達1.58萬億美元，佔全球62%，當中以西班牙債務最多，佔7,270億美元；愛爾蘭、葡萄牙和希臘則分別佔4,020億美元、2,440億美元和2,060億美元。

環顧歐元區十六國，單是法國和德國承擔的歐豬四國債務就佔區內整體的61%，兩國持有的歐豬四國債務中又有近一半來自西班牙。

銀行債券銷售兩年最差

惟區內銀行持有的歐豬四國債務中，國債所佔比重相對較小，僅16%或2,540億美元。若單看法德兩個，法國持1,060億美元歐豬四國國債，較持680億美元歐豬四國國債的德國更高危。

歐洲銀行業持有的歐豬國債比重雖相對較小，但業界前景仍未明朗，更可能爆發新一輪資金緊縮潮，因投資者憂區內銀行或須為持有的歐豬國債作巨額撇帳，遂對銀行發行的債券避之則吉，導致五月份銀行債券銷售錄得○八年雷曼倒閉以來最差表現；不僅投資者不願為銀行業融資，連銀行同業間亦不願互相拆借，導致銀行存放於歐央行的存款持續高企。

正如德國商業銀行定息收入策略師里格爾稱，市場上充斥不信任，銀行寧願把資金存放於歐央行，亦不願與同業進行交易。倘歐洲銀行業融資困難，勢拖慢區內經濟復甦。

貨幣疲弱對GDP影響正面

西班牙已出現融資困難。西班牙對外銀行（BBVA）主席岡薩雷斯稱，投資者對該國失去信心，導致當地企業及銀行被國際資本市場拒諸門外。西班牙銀行業只得向歐央行求助，令歐央行五月份向當地銀行業提供的資金達破紀錄的856億歐元，較前一個月多110億歐元。

此外，BIS發表的季度報告指，貨幣崩潰往往可刺激經濟，而非加速國內生產總值（GDP）下跌。報告指，貨幣崩潰雖與GDP平均跌6%有一定聯繫，但後者較早出現，或意味貨幣崩潰未必導致GDP下跌，而貨幣疲弱對GDP的正面影響，包括令本地產品較入口商品便宜，有助抵銷通脹上升的影響。

BIS的報告又提到，在歐債危機威脅下，歐洲和美國將押後加息，料美國聯儲局最快明年首季才加息，歐央行則今年內加息無望。