作為一隻基金股，有利有弊。利的是估值可以提高，弊的是一跌就跌得特別快、特別狠。近日陸續有基金愛股被洗倉，先有內地民企龍頭燃氣供應商新奧燃氣（02688），因遭內地傳媒指控涉嫌行賄案，導致股價大跌。之後再有騰訊（00700）及聯想（00992）被洗倉，當中以新奧燃氣反彈幅度最高，兩天內反彈15%。
近日朋友發現了一個有趣現象，便是相關的網上新聞都被刪除了，不知道這跟股價立刻回升是否有所關連？
基金洗倉後，資金仍是要找股票買，而近日目標似乎轉移到消費股，原因是市場預期內地工資將大幅上漲，市民收入上升，自然便會增加消費。早前業績理想的消費股股價都有所突破，例如鞋業零售股利信達（00738）及時裝零售股I.T（00999）。I.T截至今年二月底止的全年業績大升，由於集團去年下半年取消折扣促銷，令毛利率大增。
另一隻時裝股Joyce Boutique（00647），去年上半年業績同樣受累於折扣促銷，但兩者產品始終大大不同，因此難以單從I.T單一例子去推斷它下半年盈利會否同樣反彈。
生產電動自行車電池的天能動力（00819）宣布，預期集團截至今年六月底止，首6個月可能較去年同期下跌，主要由於原材料鉛在今年首5個月的平均價格較去年同期大幅上升，但為了維持市場競爭力，集團產品的平均售價僅保持在平穩增長的水準。
去年筆者曾買入該股票，原因是看中它的原材料鉛在金融海嘯中價格大幅下跌，希望博它該年毛利率可以因此而大升。最後結果卻是失望的。沒錯，鉛價是大跌，不過它的產品——自行車電池價格亦跟着大跌，導致公司毛利率並沒有因此而受惠。當筆者看過該業績後，就把這隻股票沽了。
從以上這兩個例子，可以看出天能動力處於一個競爭十分激烈的行業，在產品的議價能力上是很弱的，價格向下容易，向上卻難。
申銀萬國證券（香港）聯席董事 王雅媛（Victoria）
（王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票）
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