Smart Money：中國基金危中有機
內地A股市場近月飽受內憂外患困擾，歐債問題，加上政府連番抑壓樓市，大市被一片壞消息籠罩，令滬綜指年內大跌逾兩成。不過所謂「在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼。」現時是否買入中國股票基金的時機？
根據理柏資料顯示，中國股票基金是過去5年回報最高的基金類別，總回報近1.7倍，數字冠絕其他新興市場股票基金。然而，基金組別今年年內卻下跌10.67%，表現令人失望，首域投資亞太及全球新興市場股票團隊聯席常務合夥人杜樂奇（Angus Tulloch）認為，雖然歐洲債務問題近月困擾着環球股市，但現階段沒有必要對股市過分悲觀。
控制游資壓抑過熱
歐洲佔中國整體的出口貨值約22%，市場一直憂慮歐債問題會拖累中國經濟表現。尤其最近公布的五月份採購經理指數（PMI）首次回落錄得53.9。加上美國可能面臨雙底衰退，更挑起市場的負面情緒。但杜樂奇則認為，中國企業出口往美國的貨物主要是必需品，故即使美國將來出現雙底衰退，中國受到的影響亦相對較低。
杜樂奇又指，雖然中國股市過往表現強勁，但當地的生產成本亦在增加，其中工資的上升壓力明顯。可幸的是中國在控制游資上處理得宜，亦有助解決通脹。無獨有偶，滙豐中國首席經濟學家屈宏斌發表的研究報告，亦認為內地政策有效控制市場過熱情況，而內地家庭收入增加將成為內需市場的增長動力。
但杜樂奇認為，股市短期可能受政府退市策略影響。去年約90%的經濟增長是來自政府，市場擔心一旦退市，或會觸發股市下滑。投資者亦要留意，一旦黃金需求增加，或可視作恐慌性買盤，顯示投資氣氛利淡。
綜觀市面上的中國股票基金，近期回報均受到打擊，年內回報由正0.3%至下跌26.6%不等。當中首域中國增長基金的跌幅相對大部分同組基金為低。基金研究機構晨星（亞洲）發表的研究報告亦指出，該基金近年持有的消費行業較組別平均為高，消費行業股近年持續跑贏，為基金組合「加分」。
