冠捷（00903）首季盈利勁增，而股價則有反覆，受內地工資及歐元走勢所影響。
今年三月止第一季，冠捷純利4,020萬美元（下同），增長1.7倍，期內應是淡季，原因是經過聖誕旺季銷售，其後轉趨平淡，但期內表現遠較預期為佳，是分銷商預期未來業務向好而積極補充存貨。
期內付運個人電腦監視器1,270萬台，增長29%，平均售價117.1元，去年同期為102.2元，去年第四季為114.7元，帶來銷售收入15億元，佔總銷售62.3%。亦付運液晶電視機270萬台，較上年同期的150萬台增加80%，帶來銷售收益7.59億元，增116%，佔總收益31.8%，電視機平均售價277.8元，去年同期239.2元，去年第四季為294.4元。
位於波蘭的廠房產量增加，而新添飛利浦品牌監視器的銷售，期內於歐洲的收入增長164%至8.05億元，佔總收益33.8%；中國收益為6.61億元，增長50%，佔27.7%；北美市場只增10.4%至4.22億元，只佔17.7%。可見歐洲已成為冠捷的主要市場，品牌供應商將產品外判之勢持續，對業務有利。
期內毛利率由4.6%升至5.86%，市場需求增，拖高面板價格，大量的存貨對冠捷有利，而勞工成本上升，將對未來毛利有壓力。
另一方面，冠捷以歐元收入為主，並以美元為入帳單位，歐元匯率的急跌，將對冠捷業績帶來不利影響。
冠捷維持今年的銷售目標，個人電腦監視器為5,000萬台至5,500萬台，液晶電視機則為1,270萬台，較上年增加約14%及33%。儘管歐美經濟形勢並不明朗，而冠捷認為電腦監視器已成為必需品，相信目標可以達到。
冠捷現價4.65港元，市盈率8.9倍，息率3.1%。首季業績雖佳，而其後各季度並不明朗，銷量或無問題但毛利率及匯率的影響不能掉以輕心。近期股價表現相當反覆，只宜觀望。
葉心