美銀美林重申看好上海實業（00363），指公司收購中新地產（00563），有助強化地產業務方面的潛力，加上收費道路業務表現良好，預期其核心業務透過購併及自然增長，可取得雙位數的增長，認為現價估值吸引，維持買入評級及57元目標價。
中新地產六月三日通過向上實配售6.84億股股份，每股定價2.32元。此舉將令上實購入中新地產45%權益，根據交易，上實可再以同樣價格，向中新購入5億股股份，取得控制性股權。報告指交易估計可令上實每股資產淨值增加2.6元，中新持有的土地都屬優質地，有助上實地產業務方面的發展。
報告估計，上實旗下的城開地產今年首五個月內，房產預售額達6.7億元，成功售出了1,000個單位，佔總單位數目逾八成，最新的每平方米售價為3萬元人民幣。雖然面對政府推出針對房產措施，但因項目位置理想，相關供應有限，估計價格可維持平穩。
上實今年將在其170萬平方米的青蒲土地儲備上動工，估計可於明年進行預售，因項目附近環境優美，是建設低密度豪宅的理想之地，附近相類項目的每平方米售價為2萬元人民幣。
上實旗下的收費道路於今年頭五個月錄得20%的交通流量增長，反映經濟復甦，期間的路費上升及更多大型車輛使用道路，整體表現良好。報告相信，上實未來會在上海之外進行公路收購，以加強規模效益，達到營運及管理上的協同效應。另外，相信會積極尋求購併對象，於未來六至十二個月之內或會進行水務資產的收購，未來三年來自水務業務的盈利增長將十分強勁。
上實強調未來重點是提高股東價值，該行估計，未來三年公司市值可以翻一番的同時，又維持派息比率達40%不變，認為現價估值吸引。
美銀美林
評價：收購中新有助強化地產業務
建議：買入
目標價：57元