德昌電機（00179）業績暴增28倍，股價於急升13%後無以為繼，升幅遠低於預期，只在公布前股價水平反覆。
計至三月止年度，德昌純利7,551萬美元（下同），上年度僅259萬元，但上年有其他支出及已終止業務虧損3,773萬元，因此，去年增長實為87%，不過，上半年度純利1,461萬元，下半年是淡季，純利反增至6,090萬元，也是相當理想，而且可說是意外驚喜。
上半年度營業額8.11億元，毛利率26.6%，下半年度營業額9.3億元，毛利率是28.5%，下半年重組撥備減少及其他收入增加，已使純利增加1,870萬元，不論如何，下半年業績是理想，毛利率是主要因素，德昌於中期表示成本已在上升，但其後毛利率反而改善，經濟有相當變化，原材料價亦動盪，實在不易預測。
德昌的產品與汽車業及工商用品相關，中美對汽車業振興方案，對汽車業有相當幫助，德昌近年致力於中國汽車業務，已有效果，去年整體營業額仍跌4.8%，於中國的銷售則增7.3%，汽車業銷售增3.1%，而工商用產品的需求則跌11.5%。
隨着汽車業去年下半年轉好，而工商用產品的需求近期有所增加，德昌已預期今年度上半年的業績，可獲正面影響，至於下半年，較為不明朗，中國經濟潛在放緩風險，美國的表現反覆不定，中期復甦程度難料，歐洲經濟將進入財政緊縮時代，可能削弱以美元計的銷售及收益能力。
原料價格已高於去年平均價，內地勞工成本上升，毛利率將有下跌壓力，儘管可能是德昌估計過於保守，但總勝過於樂觀。
現價3.89港元（下同），市盈率24.2倍，息率1.28%，就市場形勢看，除非各市場均有較差表現，否則今年應有較佳增長，跌至現水平基本條件已非太差，但亦不宜過於樂觀，候低吸納已可考慮，就走勢而言，先看能否守穩10日線的3.68元，而上望的阻力，第一站是100日線的4.17元，相信短期是窄幅上落。
葉心