中國製藥（01093）第一季業績下跌，而股價早已由高位滑落28%，暫時仍然靠穩，只在小幅上落，似在尋求支持。
今年第一季，中藥純利2.34億港元，較上年同期下跌10.3%或2,710萬元，主要是受維生素C系列所影響。
期內維生素C系列銷售下跌18%，是價格下跌的影響，分類業績更跌26%，期內平均價由每公斤10美元降至9美元，市場亦有新產能投入，形成競爭，拖累毛利率，維生素C是主業，該公司管理層預期，今年銷量將增7.4%至2.9噸，而價格下跌，是新產能投入的競爭。
今年二月，維生素C系列獲美國FDA現場檢查，成為中國唯一可以進軍國際市場的生產商，但估計不易於現年度獲得反映。
抗生素系列銷售增長27%，業績由虧轉盈，期內新頭孢菌素產品及7-ACA的售價上升，而青霉素產品售價仍然疲弱。成藥銷售增9%，業績增25%，表現仍然穩升，目前已有50種以上成藥列入國家基本藥物目錄，期望明年起踏入收成期。
維生素C產能潛在過剩，預期明年開始浮現，部分產能已開始完成，帶來一定競爭，已使毛利率受壓，但並非即時出現嚴重的影響，而市場仍間中在炒醫改，已不計較預期業績，而在憧憬未來增長，不少藥股的市盈率炒高至二、三十倍，是過去的一倍以上，特別是國藥（01099）市盈率更達50倍以上，或許國藥是例外，其主業並非製藥，而是分銷及零售，發展可以相當迅速。對於製藥股而言，應有不同觀感，個別藥股有不同的藥物組合，應作個別分析。
中藥現價4.54元，往績市盈率7.2倍，息率5.3%，今年業績相信下跌，假定跌30%，市盈率亦不過10倍左右，相對於其他藥股，仍是吸引，而維生素C對其影響特大，是需要留意市場變化，近期低位4.3元左右，從走勢看，似乎在尋求支持，如能守穩可以候機短炒，但每次炒高，都是回吐機會，是只宜短炒的藥股。
葉心