國藥控股（01099）早前曾低見26元，但近日隨大市反彈至31元水平。我們並不認為國藥為具吸引力的投資，原因是其估值已反映內地醫藥業前景。據美國經驗，三大分銷商市佔率合共80%，顯示藥品銷售應該是市場非常集中的行業，但內地首三位的分銷商包括國藥，市佔率只有20%，故可支持國藥在未來有高速增長。預期國藥未來需要不停購併，資金需求大，預測市盈率46倍，估值並不便宜且已反映前景，不宜追入此股。
敦沛金融建議觀望