港股在期指結算周跟隨外圍大跌，曾兩度跌穿19,000點水平，因受到南北韓軍事緊張，以及西班牙銀行問題反映歐洲病情深重的雙重打擊所致。南北韓屬政治問題，在中美斡旋下，難出亂子；至於歐洲危機雖如黑洞，深不見底，但市場悲觀情緒已見改善。
朝鮮半島戰雲密布，因南韓公布，其三月時沉沒的天安艦是遭北韓擊沉，並對北韓實施經貿制裁；北韓則下令進入備戰狀態，並反指南韓海軍侵犯海域，揚言將以軍事行動回應。
朝鮮危機表面火藥味濃，但觸發全面軍事衝突的機會卻極微。原因之一，南北韓背後各有大國支撐，即美國及中國，美國已被兩伊及阿富汗問題搞得極其煩惱，不想再添新戰線，中國亦不希望北韓破壞北亞和平。中美利益一致，將致力化解南北韓對峙局面；南北韓沒有中美支持，難爆發大衝突。
原因之二，北韓領導人金正日擅長討價還價，過往例子已證明他無論試射導彈、退出限核談判等，目的都只為逼外國多給援助而已。
朝鮮危機可以用政治手段去控制和解決，危機不致拖得太久；因為穩定的政治環境，更加符合中美兩國的利益，反而西班牙銀行顯示的歐洲債務危機，則需要長期整治和理順。
西班牙央行接管一間地區銀行及再有四間儲蓄銀行謀求合併，強化生存能力。西班牙不僅在過去幾年先花「未來錢」，導致債台高築，連當地銀行亦過度借貸，房地產泡沫爆破令其身陷呆壞帳泥淖。
「歐豬」五國問題錯綜複雜，市場更深知西班牙銀行問題只是開始，遠未到高峰，因西班牙政府未來數年都要大力收緊開支，勢重挫經濟，銀行呆壞帳易升難降，銀行與政府可能變得互相拖累。更不幸的是，西班牙的問題在其他「歐豬」國家，甚至法、德都可能出現，隨時以不同形式爆發，一個數千億歐元的救市方案，只能治標，不能治本。
不過請記着，投資者是善忘的，金融海嘯後美國的救市方案，又豈是根治美國經濟的良方？惟環球股市照樣狂升，皆因當時股市跌至十分吸引的水平。股市經過一年的急升後，估值已變得高了，炒家便藉「歐豬」事故大做文章，把股市推低，不是嗎？事實上，以現在歐盟整體的財政狀況，仍較美國為佳。
金榮財富管理首席基金經理 史理生
（作者為註冊持牌人士）
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