上周期油價格絕地反擊，由最低67美元，三扒兩撥曾逼近76美元水平，的確令看淡的投資者措手不及，直至西班牙失去AAA評級，升勢才稍為回順。
雖然上星期有不少利好油價的好消息，再加上紐約期油交收地Cushing的庫存出現回落，但筆者始終認為這趟升浪並不代表油價因此而轉勢，在歐債問題仍可能對投資市場氣氛造成衝擊的情況下，筆者維持對周期性商品價格比較偏淡的看法，75美元以上的油價以及7,000美元以上的銅價，應是部署沽空的好時機。
上星期投資情緒有所改善，主要原因只是投資者趁低吸納，只不過，單靠這類技術性買盤，筆者不認為升勢可以維持太長時間，始終這些很可能是短線部署，長線來說，歐洲債務乃是結構性問題，各國的緊縮措施很可能導致歐洲經濟增長出現放緩甚至衰退，對周期性商品的需求肯定會帶來一定衝擊。
當然，投資者可能寄望新興市場的經濟增長可以抵銷歐洲債務問題對全球經濟的影響，但歐元匯價大幅貶值，再加上歐元區消費可能減慢，對進口貨物的需求也會減少，對新興市場的經濟也不會沒有任何影響。
期油上星期從低位大幅反彈，其中一個利好消息便是Cushing的庫存減少。過去數個星期，紐約期油一直大幅低於布蘭特期油價格，其中一個主要原因便是交收地的油庫存高企，令即月期油面對龐大沽壓。因此，當API公布Cushing的庫存減少，便成為推動紐約期油上升的動力之一，同時間也收窄與布蘭特期油的差距。然而，這方面的因素也是以技術性為主，基本供求關係沒有出現明顯變化，即使即將踏入美國駕駛高峰期，美國汽油庫存仍然處於較高水平，應不會出現供不應求的情況。
另一影響期油價格的便是美國NOAA預期今年的颶風季節將有多達14個颶風侵襲墨西哥灣，令不少投資者即時聯想起○五年區內油供應受多個颶風影響而停產的往事。
無可否認，原油價格於颶風季節的確會出現颶風溢價，只不過，投資者要留意絕大部分颶風對當地的油產量只會構成短暫影響，再加上現時美國原油及汽油庫存高企，即使不幸地有超級颶風來襲，應不會對價格帶來持久的刺激作用。
七月期油雖然從低位大幅反彈，但仍未能突破第一道38.2%黃金比例防線，即使是即月期油走勢圖，也未能突破第二道50%黃金比例防線，短線上仍可考慮進行沽空部署，特別是價格大幅反彈後，回落的空間相信更大。
亞達盟環球期貨副總裁 潘志偉