大市經過一輪調整，不少優質股份已累積一定跌幅，已屆吸引水平，可收集作中線投資，重磅紅籌股北京控股（00392）近已見有基金買盤積極收集。北控近年從過往業績繁多的窗口公司，成功轉型至主攻燃氣業務，佔其盈利貢獻超過70%；至於兼營的其他業務，包括啤酒生產、污水處理及水務，還有收費公路等業務，則具一定防守性。北控的股價在一年時間較高位回落逾兩成，現價市帳率只有1.48倍，接近過去三年平均水平，加上股東回報率持續改善，投資價值已浮現，值得睇高一線。
北控兩大核心業務為管道燃氣及啤酒業務，共佔總營業額90%，旗下的北京燃氣為全國最大的燃氣企業，每年銷售超過40億立方米天然氣。北控管理層預期今年這方面業務將錄得雙位數字的增長，單是今年首季銷量已較同業多6億立方米，可刺激盈利收入增加。目前海外燃氣售價遠較內地高，今年價格定必再向上調，不過具體時間及加幅，則需由發改委決定，但加價卻對北控的燃氣業務有正面影響。
至於啤酒業務，北控擁有全國最大啤酒企業之一的燕京啤酒，今年第一季盈利同比增長27%。去年的污水處理及自來水業務盈利為2.68億元，按年增長44%，目前佔其整體盈利比例不算大，但有龐大的增長潛力。北控子公司北控水務（00371）近年積極開拓業務，預期北控水務未來會收購更多污水處理項目，為北控帶來更大貢獻，帶動整體盈利增長。北控水務較早前與捷運公司訂立認購協議，交易完成後北控水務佔70%，而捷運公司已簽訂昆明市滇池環湖南岸幹渠截污工程投資BT合同，整個項目總投資額16億元，另外捷運公司亦簽訂了昆明市環湖南路工程BT合同，總投資額23.5億元，相信北水將繼續透過收購，壯大業務規模。收費公路業務，因首都機場一度實施車輛單向收費這不利因素，盈利大幅下跌38%，至1.07億元，相對整體盈利影響有限。
北控○九年度收入按年增長22.9%，至242.1億元，整體毛利率亦升1%，至23.9%，純利升5.1%，至23.99億元，表現不俗。其中佔收入比例最大的燃氣業務，純利增長29.3%，至7.34億元；第二大比例的啤酒業務，純利更猛增62%，至3.41億元。北控目前持有現金達94.86億元，財務狀況健康，更可為合適的收購項目作好準備。
戴峰修