上周美國申領失業金人數意外地上升，以及市場擔憂歐洲國家在政府債務問題上的分歧，可能導致經濟放緩，亞股顯著下跌。日本方面，受國際利淡消息影響，日經指數曾一度跌破9,500點，並且在國際股市拖累下回到○九年十二月的水平。日圓兌美元繼續上升，原材料股重挫，出口相關類股沽壓湧現，半導體類股因被政府控以聯合價格壟斷為由，對九家半導體廠處以罰款而下跌，出口歐洲的電子消費類股也大幅下滑，跌幅較小為防禦型的電訊和公用事業股。
韓國股市則受外資賣盤，以及朝鮮半島緊張局勢升溫的拖累，一度跌至近三個月低位。澳洲方面，周初股市亦受美國參議院通過金融改革法案和商品價格大跌，銀行股和原材料股領跌。至於中港市場方面，由於歐洲債務問題至目前仍然未明朗，加上擔憂歐元區經濟放緩對中國出口的影響，港股亦再度尋底，惟及後內地股市似有止跌回穩迹象，短線上在今年低點覓得支持。
歐洲債務問題雖然力求解決之道，不過歐債問題在投資者信心不足的情況下，市場擔憂歐元區經濟減緩對各國出口的影響，投資者風險承受度減弱，VIX指數一度突破45，是自去年三月以來的新高，導致資金不斷流出金融市場。
據統計，上月外資在中國及馬來西亞以外的亞洲新興市場股市，累積流出金額達83億美元，此為○八年十月以來單月最高紀錄，其中南韓股市是外資流出量最高的，金額達39億美元。
歐債問題使全球經濟增長有所放緩，但出現第二度金融海嘯的機率不高，亞洲區各政府資產負債表質素普遍良好，是相對安全的投資目標，但目前市場波動太大，在歐元區各國始終無法達成共識，提出有效救市措施的情況下，歐元急速走低，使亞洲主要貨幣年初至今（截至五月二十一日）兌歐元升值的幅度持續擴大，最為強勢的馬來西亞幣兌歐元升值幅度高達19%，而即使是亞洲貨幣中最為弱勢的韓圜，兌歐元之升值幅度也高達9%。
若由資金面角度看，亞幣升值的確有助吸引資金流入，推升股市；但當升值幅度過劇時，對於部分出口歐洲比重較高的亞洲企業，將造成盈利受匯率因素侵蝕的疑慮，因此短期內股市恐難脫震盪調整走勢。筆者建議投資者待市場回穩，可適度逢低買入亞股基金以進行中長期的投資。
灝天資產管理董事 楊偉基