佛誕前夕，衍生工具市場踏入了寂靜的階段，上周三、四，恒指雖然波幅仍然甚大，但窩輪或牛熊證市場的資金流入/出卻顯得相對沉靜。作為發行商，相信一些人會感到意興闌珊。
事實上，自四月中以來，估計不少期權沽家（當然包括發行商在內）都受到引伸波幅上升之苦，加上市況波動性增加，恒指跌穿20,000點後暫時令投資者卻步。但對投資者而言，卻不一定是壞事，基本上不論看對看錯，買入窩輪都能受惠於引伸波幅上升，但當然亦不能持有過於短期的，不然時間損耗會有負面效果。
最後兩點希望稍作提醒的。第一是上周提及引伸波幅的調整期的確出現了，但調整過後似乎仍有迹象進一步上升，這些迹象包括引伸波幅與歷史波幅的距離收窄、場外及上市期權引伸波幅踞高不下等；第二點希望提提大家的是A股市場急跌後的反彈似乎甚具力度（上周五及本周一，滬綜指分別上升約1.1%及約3.5%），加上港股下跌並未像以往一樣吸引投資者買入指數Call輪，相反Put輪資金流入則有所增加，如在此應用相反理論的話，投資者可能要留意市況的隨時反彈。
必須強調，這裏只是給出一些資料及提醒，不包含任何方向性的提示。
好了，交代過衍生市場的近況之後，談談別的話題。佛誕期間我們到了上海一趟，順便抽了大半天時間到世博看看。
上海對個人而言不是一個陌生城市，但即使每隔半年，她又總會展示出新的面貌，其發展速度之快令人驚嘆！以往一些評論指中國城市的硬件發展迅速，軟件（即指法規、辦事效率及人員素質等）未能相應提高。但這種看法要慢慢改變過來了。
這次到上海，不論是走在大街還是小巷，整體給人的感覺都很乾淨，這句評語可不是在下給的，而是同行女生們的深刻印象。機場、酒店，以至一些消費場所，服務員的禮貌及質素也不比其他所謂國際城市差。
最令在下留下印象的是在世博，去的那天剛好遇到暴雨，而人們的熱情不減。人數眾多自然會有些混亂，但大致秩序良好。在場的公安及志願人士都很專業，幫助人群有秩序地進場。看來市政府及管理人員真下過一番工夫。我們見不到園區內爭先恐後或「打尖」的情況，排隊文化似乎正在形成，大家都變得「文明」了。
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香港認股證銷售部主管——
美林亞太區股票結構性產品部副總裁 黃書耀