最近中國、美國和香港股市都跌破了所謂的「牛熊分界線」（200日或250日移動平均線），是否意味環球主要股市已再次步入熊市？個人認為，A股是，但美股和港股仍未結束牛市，目前只是處於牛市二期調整。
滬綜指已跌穿200日線，50日線亦跌穿200日線，形成所謂的「死亡交叉」，亦為股市步入熊市的一個指標。再者，滬綜指已由去年八月的反彈高位3,478點回落逾兩成，按股市由高位下跌兩成為熊市的技術理論，A股已再次步入熊市。
股市再步入熊市，不一定代表指數會跌穿上一個熊市的低點，只不過代表，當熊市持續時，股市會呈現跌多升少的格局，每次回升都只屬反彈，直至熊市結束為止。
滬綜指由○七年十月十六日的歷史高位6,124點見頂回落，○八年十月最低跌至1,664點見底回升，直至見到去年八月高位3,478點，升勢才告一段落。目前滬綜指的跌幅已超逾黃金比率的0.382和0.5，若按0.618的比率計算，下一支持位為2,357點。由3,478點的反彈高位計，若跌至2,357點見底，跌幅約三成，應該屬於小熊市。
至於美股，道指於四月二十六日最高曾見11,258點，已反彈整個熊市跌幅的0.618。由於道指已由高位回落逾一成，已進入中期調整，而美股的中期調整可能以ABC下跌浪進行，由11,258跌至五月六日低位9,869點屬於A浪下跌，而由9,869點回升至前周四高位10,920點，屬於B浪反彈，現時已完成B浪反彈，開始運行C浪。如果C浪跌幅和A浪相若，道指C浪低點可能見到9,530點。
至於港股，恒指由○八年十月熊市低位10,676回升至去年十一月高位23,100點，若調整升幅的0.382，恒指將回見18,350點左右。
輝立證券董事 黃瑋傑
（作者為註冊持牌人士）