大市繼續尋底，傳媒已把恐慌情緒推高，情況跟○八年金融海嘯時，當時的講法是美國要進入大蕭條，而之後恒生指數從19,000點跌到10,676點，全因市場之前沒預期的雷曼倒閉事件。現在市場已害怕歐盟要解體了，只要市場不再出現如雷曼的事件，基本上市場已接近見底？
上周三停牌了個多月的駿威汽車（00203）終於復牌，宣布它的大股東廣汽集團向駿威提出私有化，以借殼駿威汽車方式實現整體上市。持有一股駿威的股東可獲0.37861股廣汽H股作交換。現每股廣汽H股估值介乎11.94至12.71元人民幣，即每股駿威股份代價的價值將介乎5.16至5.49元。駿威汽車復牌後，股價即時大跌20%，由4.3元跌至3.4元。當記者問及駿威主席怎樣看復牌後大跌，他便用了「補跌」這理由。上周四駿威股價跌至3.23元，離私有化價折讓39%。折讓大小跟私有化成功率是成反比的，投資者認為私有化成功率愈大，股價對私有化價錢的折讓就愈小。大折讓除了是近日大市氣氛不好外，還有兩大原因，一是市場害怕廣汽H股一上市股價便跌穿上市價，二是市場害怕駿威股東反對這項私有化。
我們可以把這事分為兩個部分去考慮，第一是私有化的成功率。如果你認為私有化的成功率低，則現價的駿威絕不吸引。相反，若你認為機會挺大，現價或提供不錯的投機機會。若今天你能以3.23元或更低的價錢買入，即私有化成功後，廣汽H股跌39%或以上，你才會輸錢。以去年上市跌得最厲害的華南城（01668）為例，跌幅是23%，廣汽H股上市跌39%的機率似乎不大。當然，若私有化沒有通過，甚麼都不用想。
申銀萬國證券（香港）聯席董事 王雅媛（Victoria）
（王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票）
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