歐元匯價突然急升，隨即惹來市場揣測，歐洲中央銀行及其他國家的央行，是否已經入市干預。近期歐元匯價急挫，早已引起其他主要經濟體的關注，例如日本及美國的財金官員，便多次公開談及匯市波動，顯然是擔心本身的經濟受到嚴重拖累。因此聯手干預完全是在情理之中，問題是干預的效果有多大，又能維持多久，是否值得孤注一擲。
各國央行對上一次聯手干預歐元匯價，要追溯到近十一年前。在二○○○年九月至十一月，歐央行曾經幾次從市場上買入歐元托價，其中一次更是聯同美國、日本、英國及加拿大央行一起行動，結果總算成功令歐元兌美元從八十二美仙的歷史低位，反覆升上八十六美仙水平。
當年央行聯手入市的背景與現在相比，的確有一些相似，同時亦有差異。首先同樣是陷入信心危機，當年歐元面世才不過一年多，認受性有待鞏固，特別容易受到投機炒家狙擊。其次是匯價同樣有被高估之嫌，歐元面世並開始交易時，匯價設定為一歐元兌一點一七四七美元，市場普遍認為屬偏高水平，未能反映歐元區的真正實力。不過，歐元當年備受衝擊，可以說是生不逢時，與現在由主權債務問題引發的危機，性質並不相同。
事實上，其他國家要幫上一把阻止歐元急跌，毫無疑問是出於自利目的。匯價是反映兩種貨幣的相對強弱，其中一隻貨幣貶值，即是另外一隻貨幣升值，直接影響兩者之間的經濟平衡。歐洲是美國與日本的重要出口市場，兩地大企業的海外收入之中，普遍有兩三成來自歐洲，歐元自去年底至今貶值接近兩成，意味着輸往歐洲的產品變相加價，而銷售所得兌換回本國貨幣，收入又少了一大截，真是雙重損失。至於中國所受的影響就更不用說，商務部官員早前已提出警告，指下半年對歐洲的出口不容樂觀。
由此可見，各國關注歐元匯價波動，凸顯出本身的經濟是何其脆弱，不希望在匯價上被別人佔便宜。美國及日本等國家的央行希望歐元匯價回穩，理由充分，干預的成本則肯定十分巨大。全球外匯市場每天的交易金額接近四萬億美元，當中約有三分之一涉及歐元，要與投機炒家對賭，等於打一場沒有勝算的仗，就算實力雄厚如歐央行或聯儲局，恐怕彈藥亦嫌不足，故此只能選擇聲東擊西的戰略，例如出口術暗示會干預令炒家自動收斂，又或選擇適當時機來個四両撥千斤，才較有獲勝把握。
那麼甚麼時候才算理想時機呢？答案很簡單，就是當市場累積的淡倉達到空前水平時，只要有任何風吹草動，例如歐元匯價稍為回升，都足以引發連環冚倉潮，動用少量資金便可給投機炒家一個措手不及，任由他們互相踐踏。不過，這一招的效力注定不會持久，一來是合適的時機並非經常出現，二來是一旦被炒家睇通底牌，便很難再製造驚嚇。
歐洲經過這場債務危機衝擊，經濟要很長時間才能復原，基本因素不能支持強歐元，各國央行應該心知肚明，現在能做的事大概就是減慢歐元的跌勢，讓其有秩序下跌，好讓金融市場及外貿企業有時間適應而已，寄望歐元轉勢明顯是不切實際。