發改委、電監會、國家能源局日前聯合下發《關於清理對高耗能企業優惠電價等問題的通知》，取消高耗能企業的電價優惠。消息公布後，美國鋁業股價上升，而中國鋁業（02600）股價則下跌。
不同市場對同一消息有不同解讀。美股投資者預計，中國取消高耗能企業電價優惠，將增加鋁生產商的生產成本，可能促使它們減少生產，減少全球鋁供應，有利鋁金屬價上升，美國鋁業生產成本不變而產品價格上升，自然受惠。
至於中國鋁業，即使鋁價上升，但可能不足以抵銷電力成本上漲，令毛利受壓，同時，中國鋁業也可能選擇減產，令整體銷售額下降。
國際上，電力成本佔電解鋁總生產成本約在25%至30%之間，但在中國，電力成本卻佔到電解鋁總生產成本40%或以上，電價每上漲1仙，電解鋁的生產成本將上漲145元/噸。
每生產1噸鋁要消耗約14,500度電、2噸氧化鋁、4噸鋁土礦。中國的鋁土礦基礎儲量約佔全球儲量的3%，所以對進口鋁土礦的依賴度達五成。鋁土礦價格上漲，將令中國的鋁生產商百上加斤。
去年，因次按危機影響全球經濟，國際上許多鋁廠關閉產能，令去年全球鋁產量較○八年減少9%，鋁價才得以穩定下來。然而，去年中國卻因為產業振興和國家收儲，鋁產量同比反而增加了12%。面對生產成本上升及產能過剩，今年中國鋁冶煉業將難以樂觀。
輝立證券董事 黃瑋傑
（作者為註冊持牌人士）