Smart Money：A股積弱 撈貨先機？

中國身為金磚四國的一員，內地股市繼○九年後，今年繼續跑輸其餘三塊金磚。滬綜指上周收報2,696點，周中更一度低見2,604點，跌穿去年九月一日低位2,639點，有分析指一旦失守此支持位，A股將會進入熊市。

穿250日線現熊蹤

事實上，在滬綜指由上月跌穿俗稱「牛熊分界線」的250日線後，一直未能重上該線，加上早前一內地調查發現，逾66%內地投資者認為內地股市已進入熊市，看來A股真的是「熊蹤處處」。

時富金融中國資本投資部董事羅尚沛表示，今年內地股市走勢疲弱，主因是現時內地經濟面對不少挑戰。「今年不同往年，沒有4萬億元人民幣的救市方案，新增貸款也會較去年約11萬億元人民幣少，今年內地經濟增長要『保八』有難度。」

羅尚沛續稱，A股現正進行一個尋底過程，萬事都要待政策明朗化。滬綜指2,630點是一個關鍵支持位，但在內地收緊銀根下，投資者博反彈要好審慎。

他續指，本周五是內地股指期貨的第一次結算日，市況會異常波動抑或平靜不過，都不利好後市，因前者證明在股指期貨實施下，大市會非常波動，或削弱股友入市信心；後者更反映淡友下月會繼續做淡，不利後市。

此外，除了「內憂」，中國也面對「外患」，如美國對人民幣升值的強硬態度。羅尚沛指出，現在人民幣不能升值，因一升值內地出口自會首當其衝，拖累經濟，但若人民幣不升值，美國又有機會實施貿易保護主義，同樣不利內地。

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短線分注可炒波幅

因此，他建議投資者今年暫應以滬綜指2,630點至2,850點間炒波幅，不論短線或長線，第一注可放在2,630點水平，第二、第三注則自己睇位，如2,300點、2,000點等，但要小心當2,630點正式失守，滬綜指下一個支持位便是1,800點水平。

相反，若投資者買入後見滬綜指反彈至2,850點，屆時便要看內地的經濟數據、中美貿易情況、人民幣升值議題等因素，若消息皆利好，目標看3,000點，可加注投資。

買A股ETF宜謀定後動

本港投資者要買A股，途徑離不開A股ETF（交易所買賣基金）及主動式管理的A股基金。當中，大家較熟悉的安碩（iShares）A50中國（02823）及標智滬深300（02827），便分別追蹤新華富時中國A50指數及滬深300指數。兩者並不直接投資於A股，而是透過A股連接產品（分別為CAAP及AXP）投資內地市場，有機會出現追蹤誤差，但兩者管理年費0.99%，較傳統股票基金低。

A50中國成交多買賣易

招商局中國基金（00133）及滙豐中國翔龍基金（00820）則是主動式管理的上市基金。前者是本港上市的投資公司，主要投資於內地非上市企業；後者則獲「合格境外機構投資者」（QFII）額度可直接投資於內地A股市場，截至今年三月底，44.2%基金資產投資於A股，51.3%為B股、H股及紅籌股，餘下4.5%為現金。兩者去年至今的回報皆跑贏了被動式管理的指數基金。

傳統股票基金方面，投資於A股的不多。例子包括今年二月推出的花旗中國風雲基金，透過A股連結票據參與A股市場，A股、港股及台股比重約為6：3：1。而JF中國先驅A股基金則透過QFII直接投資A股市場，截至三月組合股份以非必需消費及金融行業共佔逾五成，基金去年回報83.2%。

安碩及德銀在去年底及今年也推出了多隻A股行業ETF，行業遍布金融、地產、原材料、能源及基建等。不過，要注意的是這些ETF成交較少，或難以用「好價」沽出。

羅尚沛稱，買ETF最重要看成交，並認為安碩A50中國仍是最正路的選擇。投資者要密切留意12元這個支持位，短炒上望看12.8元，若確認跌穿12元，短期就不宜沾手。

另外，他認為內地資源股一向是領頭馬車，較大市先跌先彈，幅度也較大市波幅大，故要博反彈，資源股可作首選。