騰訊控股（00700）周三收市後公布首季度業績，當天股價低開低收，市場對於高增長能否持續存有憂慮。結果盈利按年上升72%，股價昨旋即反彈逾5%，驚喜驚嚇一線之差。
騰訊市值高達二千九百多億元，現價市盈率接近49倍，擁有數以億計的活躍用戶基礎。市場對其一直予以溢價估值，期望亦自然較高，公司最大的挑戰就是需要不斷維持高增長。
首季來自互聯網增值服務達33.87億元人民幣，較去年同期上升77.8%，較○九年第四季增長19%。移動通訊增值服務及網絡廣告分別錄得6.18億元人民幣及2.04億元人民幣收入，年增長為40.7%及39.7%，季度盈利17.83億元人民幣，按年升72.2%。
騰訊的吸引點在於公司在網絡普及之初成功搶得地盤，透過業務的不斷延伸，搶佔網絡通訊的各個領域。網絡遊戲首季便帶來逾20億元人民幣的收入，佔總收入近半，公司與盛大及網易同列內地三大遊戲之網。
不過，市場蓬勃下，新競爭者湧現，雖擁有強大用戶群，但對於講求創意刺激賣點的遊戲市場，騰訊要繼續站穩，就要不斷滾動新遊戲，吸引用戶。部分券商甚至預期第二季度來自網絡遊戲的收入增長將會放慢。
由於騰訊業務橫跨不同領域，面對的競爭者來自四方八面，尤其是網絡廣告首季收入較去年第四季下跌，要跟對手之一的百度打拚似乎不太容易。不過，騰訊獲得央視授權世界盃視頻點播權益，估計第二季廣告收入將見改善。
公司截至今年三月底止現金達67.95億元人民幣，另有短期定期存款及受限制現金共76.81億元人民幣，負債不多，難怪公司向外作投資，今年四月購入俄語/東歐市場最大互聯網公司之一的DTS權益，涉及3億美元。公司在提供各式服務的同時，亦擔當了科技類投資者角色，成績拭目以待。
騰訊從網絡通訊世界變化中找尋到商機，其龍頭地位不易被取代，但是，要繼續維持高估值，便要不斷保持高增長。
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