美銀美林報告把361度（01361）一○至一二年度的每股盈利預測調低，以反映銷售增長不及預期，及利潤率擴大較慢的因素，目標價6.6元。
報告指，361度經歷了三年極度快速增長，銷售額由○七年的3.73億元大增至○九年的34.47億元，創下了幾近十倍的驚人增幅。店舖數目亦由3,126間倍增至6,055間，盈利由2,300萬元人民幣增至6.32億元。
美銀美林相信公司快速增長下，不是所有系統都能同步提升，以配合增長所需，未來三年便要裝設全面性的ERP系統，以更準確地收集資訊，管理層亦要對業務更多的監察才成。
公司去年增長甚快，○九年第四季銷售額達10億元人民幣，之前三個季度銷售額還只有24億元人民幣，不排除第四季實際已搶先取得一○年定單，或會令今年的收入增長放慢。實際上，去年十二月的銷售只錄得23%的年增長。
報告指361度相較其他運動用品股份，其應收帳期較長，原因是其向分銷商提供較長信貸期，以支援新店開設，同時又會向分銷商提供臨時免息貸款，進行店舖翻新或租金預付，這些帳目會計入應收帳內，都令應收帳期較長。
報告預期361度會增加相應的市場支出，但內地整體零售環境健康，對其終端銷售及存貨依然抱樂觀態度。今年以來產品的每單位銷售價亦按年提高了4%至7%，估計今年的經營利潤率可擴大170點子至23.1%，到一二年時可進一步擴至24.1%。
美銀美林因應公司的執行風險，把361度一○至一二年度每股盈利預測下調11%至12%，而盈利增長分別為30%、18%及18%，以現金折流綜合計算的目標價為6.6元，指股份在過去六個月走勢跑贏大市，累升44%後，估值不再便宜，故把投資評級下調至中性。
美銀美林
評價：調低每股盈測以反映增長不及預期
建議：中性
目標價：6.6元