工業股嘉瑞國際（00822）去年度業績扭轉跌勢，展望今年經營環境持續改善，銷售回升配合毛利率增長，業務可穩步回揚，復甦概念可取，股價目標見0.9元。
嘉瑞主要從事金屬壓鑄業務，截至去年底止年度營業額下跌7.5%至6.33億元，純利3,780萬元，增長3.37倍，每股盈利4.3仙，末期息每股1.1仙。
受海外市場不振衝擊，工業股○七年及○八年業績倒退是普遍現象，嘉瑞亦不例外，惟去年業績開始回復增長，顯示低潮已過。雖然公司○七年及○八年連續兩個財政年度盈利出現倒退，但仍有派息。去年度純利明顯回升，全年派息更由前年的每股0.6仙增至3.2仙，現價計息率達4.9厘。
年內公司調整產品組合，終止生產低毛利的產品，乃營業額微跌的一個原因，惟細心分析，其實去年下半年公司營業額優於上半年，透過調整產品組合，亦成功將全年毛利率提升7.1%，至22.4%。
展望今年，環球經濟持續復甦，鋅合金壓鑄產品市場需求將恢復增長，加上去年與一海外合金冶煉公司共同成功開發薄壁鋅合金壓鑄技術，未來可加大力度拓展毛利率較高的3C（通訊、電腦及消費電子）產品業務。此外，筆記本電腦市場呈高速增長，亦十分有利旗下鎂合金壓鑄業務的發展。
與其他工業股一樣，今年嘉瑞需面對原材料價格及勞工成本上漲風險。公司正加快生產自動化以提升效率，加上去年在港添置物業作為總辦事處，減省租金開支，都有助抵銷原材料價格回升風險。
嘉瑞現價往績市盈率降至15倍，假設今年盈利回覆至○七年度水平，預測市盈率不足9倍，以預測市盈率12倍計，股價可見0.9元，只是成交不算太多，要耐心收集。
邱悅