生產紗線、坯布的天虹紡織（02678）三月底公布了○九年全年業績，營業額40.88億元，較上一年增長9.4%；淨利潤達到2.86億元，較上一年增長33.3%，是成立以來最佳年度業績。它吸引人之處在於去年下半年，公司○九上半年度營業額17.12億元，毛利率為11.6%，盈利5,600萬元。下半年營業額23.76億元，毛利率上升至17%，盈利為2.3億元，即是每股0.26元。
若今年集團繼續維持去年的業績，那麼今年每股便可以賺0.5元人民幣。以上周五收市價計，今年市盈率便是5倍左右，十分便宜。港股市場中，最為投資者熟悉的棉紡生產商應是魏橋紡織（02698），其規模大，產品多能滿足客人。雖然規模大有成本低的優勢，但由於產品沒有特色，一遇上金融海嘯，盈利即受影響，其去年業績，基本上大部分盈利還是來自另一業務銷售電力與蒸汽，本業棉紡仍是經營得相當辛苦。
那為何天虹紡織盈利卻創新高？剛有一個朋友去了巴基斯坦採購跟紗線有關的產品，他說巴基斯坦的紗線產品價格比內地便宜了一大截。如果天虹生產的紗線是鬥價錢低，它根本沒有可能生存下去。所以天虹便走了另一個不同的策略，以生產有差異的產品去取勝。
天虹的口號是「包打天下」，意思是指凡是可跟棉混在一起用的，天虹都會嘗試幫你包在一起生產。天虹的年報提到跟上游的纖維企業如陶氏化學及蘭精纖維（上海）有緊密合作。只要上游開發了新的纖維，天虹便可以馬上準備相應的紗線品種去生產新產品。
靠這追求差異的心態，天虹成功提升公司純利率，盈利亦在去年下半年大反彈。天虹的表現讓我想起一句話，在生意人眼裏，沒有夕陽的行業，只有夕陽的公司。
申銀萬國證券（香港）聯席董事 王雅媛（Victoria）
（王雅媛為持牌人士，並持有天虹紡織）
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